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後疫情時代下統一超商正式突破1萬家,值得投資嗎?從財務情況和未來展望找答案

撰文者:艾蜜莉 更新時間:2022-07-29 瀏覽數:23,979


統一企業集團開出亞洲第1萬家7-ELEVEN,然而董事長羅智先對於國內外面臨的高通膨議題和經濟情勢,不諱言表示,從業多年從未見過這麼嚴峻的情況,連2008年的金融海嘯都比不上,很讓人沮喪,並直指看不到結束那天。


身為超商龍頭的統一超(2912),遭遇如此嚴峻的環境,將採取什麼方式因應?統一超未來還將持續展店嗎?會不會擔心7-ELEVEN飽和的問題?

國內超商龍頭
統一超在1987年6月10日,從統一企業的「超商事業部」獨立出來,隔年取得美國 7-ELEVEN授權,並於1990年開放台灣加盟,目前的店家當中,90%以上是加盟店,截至2022年3月,超商數高達6,441多家,是國內最多便利商店的連鎖超商,主要大股東為母公司統一(1216) ,持股比重高達45%。

便利商店為主要營收來源
主要營收分為飲料類、非食品類、一般食品類、出版品、鮮食類及其他等...。2021年產品營收比重為:
1.便利商店(含海外子公司):75%。
2.日用百貨買賣:10%。
3.宅配貨運:5%。
4.餐飲業:5%。
5.加油站:4%。

具有效規模護城河
統一超商幾乎是便利商店的代名詞,市占率將近50%,具有更強的議價能力,且統一超最早進入市場,占據較多的區域獨占市場,像是高鐵或是高速公路附近的區域,這也讓競爭者在選點展店上更加困難,壓縮生存空間。

財務體質評估
瞭解統一超的營運概況後,開啟艾蜜莉定存股App檢視,10項評估條件中只有1項警示,是一家財務體質健全的企業,接著來探討不符合標準的原因。

統一超(2912)體質評估檢視表

圖片來源:艾蜜莉定存股App

1.不良項目8:是否欠錢壓力大?

負債比例>50%

資料來源:艾蜜莉定存股App

統一超(2912)2020年Q1負債明細(單位:新台幣千元)


資料來源:2022年Q1財務季報

流動負債裡主要是「租賃負債」占39%,由於超商店面大多非自有房屋,因此將支付給房東的租金認列為「租賃負債」,隨著統一超持續展店,租賃負債也隨之增加,並非表示公司營運出問題。

「應付帳款」占10%,這是要支付給供應商的貨款,有時也是因為企業有強大的議價能力,以至於可以延後付款的時間,因此算是好債所以影響不大,「其他應付款」占了12%,主要是門市代收款項。通常為特定產業才會有高負債比率,統一超這項指標超出標準,近幾年的比率也都在60%~70%區間,

但負債比率高就代表一定不好嗎?因此觀察流動負債裡的「短期借款」項目後,發現其實對外舉債的金額並沒有太高,所以這項指標雖有警示但不需過於擔心。

近期營收
統一超6月合併營收為239億5,000萬元,月增0.75%,為歷年同月新高。第2季合併營收為710億6,100萬元,季增5.02%,為歷年同期新高,累計上半年合併營收為1,387億9,700萬元,年成長7.89%。

統一超透過實體門市、線上通路整合運用,帶動鮮食、咖啡類別營收成長超過30%,加上OPEN POINT會員數持續提升,帶動業績成長。整體營運來看,第2季掌握飲品熱銷旺季,加上國內疫情逐步趨緩,比第1季營收好很多。

統一超(2912)近期營收及每股盈餘(單位:百萬元)


資料來源:Cmoney理財寶

未來展望
統一超董事長羅智先在訪問中表示,零售業是地緣性的產業,不會有飽和問題,只是表現的型態和展演的方式要和世代接軌。對於未來面臨的營運挑戰,統一超透過創新、整合的經營模式,優化人、店、商品、系統、物流、制度、文化等7大經營基礎元素

1.數位平台與外送服務
強化OPEN POINT App功能,持續導入行動隨時取、i預購及i划算等創新服務,並搭配多元的線上行銷策略,打破商品陳列與消費時間限制,培養顧客線上訂購、線下取貨的習慣,展現線上線下整合優勢,成為最強後盾。

此外,透過綿密的門市網絡發展外送服務,整合外送平台首創OPEN送服務,將商品從門市送到顧客手上,提供更多元、快速的服務。

在會員經營方面,OPEN POINT會員點數生態圈整合集團內18家通路,並擴大至外部通路跨界合作,2021年會員人數達到1,400萬人,加上客單價提升,會員營收貢獻度突破50%。

2.多元複合店
2021年開設第一間統一集團優質生活館,超大型的店鋪整合旗下康是美、星巴克、Mister Donut、博客來等超過10個品牌,提供新世代消費者優質生活提案。

3.智慧零售
推廣「智FUN機」及「咖啡智FUN機」,延伸門市服務範圍,並開設第5間X-STORE,運用創新科技導入Just Walk Out概念,打造全新消費體驗。統一超透過不同類型的情境創新,讓原來的消費族群有了更新的體驗。

4.完整物流系統
統一超以綿密門市及完整物流體系為基礎,成為支援電商平台物流配送的支柱,並樹立起獨步全球的門市寄取件模式,建立自營平台「交貨便」、「賣貨便」,並拓展如快收便、國際交貨便、冷凍商品店取等多元電商經營與物流支援服務,2021年寄取貨件數成長至3億3,000萬件。

警語:本文無任何推薦股票之意,只做個股分析案例教學使用,投資之前請自行判斷。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
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1982年生,大學畢業後積極自學投資理財方法,2008年開始投入股市,用自創估價法,鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進,將180萬元本金滾成600多萬元資產,著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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