ETF獲利術
你領到的ETF配息是真正的股息嗎？攤開ETF通知書，掌握「2細節」才是關鍵
撰文者：廣告製片懸緝圖創正能量 更新時間：2024-02-26
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圖片來源：達志影像
高股息ETF這幾年成為投資者熱愛及追求的商品，業者陸續推出更多高股息ETF，標的多到眼花潦亂，實在不知從何投資。還有業者更強打高配息率，想要吸引更多投資者投入。
而有些人開始發現，領到的配息裡，股息配發比率愈來愈少，收益平準金的比率卻愈來愈高，感覺投資高股息ETF，領到的只是左手配右手的股息。
今天我將向觀眾解析配息通知書裡配息種類、解釋何謂收益平準金，透過這2大資訊，讓投資者對於高股息ETF有更深的了解，避免踩坑並增加賺錢的機會。
Hello大家好，我是懸緝，每天陪你進步一點點，你將用幾分鐘的時間獲得理財的觀念。
我想，大部分購買高股息ETF的投資者，就是希望獲得穩定的現金流。而領到的配息，不論納入30檔或者50檔成分股，認為領到的，就是這些企業所創造出來的利潤。
所以只要看到配息的金額愈高，配息率愈高，就表示這檔標的一定是好的嗎？
首先，我以自己投資的一檔高股息ETF的收益分配通知書來說明，讓觀眾了解這些分配的種類各代表什麼樣的意義。
從這張ETF基金收益分配通知書來看（詳見下圖），ETF的配息大致上會有這4大類，分別為國內財產交易所得、股利或盈餘所得、資本公積、收益平準金。
ETF基金受益分配通知書
圖片來源：廣告製片懸緝圖創正能量國內財產交易所得
就是ETF調整成分股時，買賣交易所賺得的價差。以目前台股大盤處於高點的情形，ETF成分股大部分股價也上漲，而在調整成分股的比率時，就會賣掉個股，並實現價差，而這些賺到的價差，投信就會按一定比率分配給投資者。
但是相反的，如果大盤下跌時，成分股也會跟著下跌，屆時調整持有比率時，賣出的個股就不會有價差可以分配了。
因此，國內財產交易所得的分配是浮動的，也會因為股市的上漲或下跌，影響分配比率的多寡。
股利或盈餘所得
這是高股息ETF的主要配息來源，領到的就是這些成分股所創造出來的利潤。還有預備現金放在銀行產生的利息、以及其他額外收入。
資本公積
成分股所配發的公積金，而公積金的來源有可能是，股本溢價、資產重估價值、處分固定資產收益、公司合併利益、受領捐贈所得…等。
收益平準金
為了避免股息因基金規模快速增長而稀釋股息，讓配息金額更穩定。稍後這部分我們將詳細解釋何謂收益平準金。
其中關於稅的部分，國內財產交易所得及收益平準金基本上是不需要報稅的。
接著從這張分配通知書中可以算出配息的比率：
1.國內財產交易所得占12%。
2.股利或盈餘所得占57%。
3.資本公積占2%。
4.收益平準金占29%。
可以看到，在股利或盈餘所得的配發比率，只占57%，而平準金就占了29%。
於是我再翻出111年同樣標的的收益分配書作比對，當時此標的還沒納入收益平準金機制時，股利或盈餘所得占比是95%，投資者實際拿到成分股的配息比率很高。而在112年納入平準金機制後，股利及盈餘所得占比就下降至57%。
先聲明一下，以上的收益分配通知書，純粹是我拿來解釋配息種類的例子，聰明的你，如果猜出這是哪一檔ETF時，不要認定我在說這檔不好。我會投資的標的都是經過研究認為適合自己的投資標的。
所以截至目前看到2年間分配比率的差異後，可以去思考，如果一檔新發行的ETF，一旦收益平準金比率刻意被拉高，同時配息率也會被拉高。用投資者的本金配給投資者的結果，終將反應在股價無法持續成長上。
接著我來說明，什麼是收益平準金？
收益平準金是為了解決股利被稀釋的問題，主要目的是為了讓基金不會因為愈來愈多人申購，而導致所能分配的股息受到新申購的股數稀釋。
主要是讓所有ETF投資者都可以領到一樣的股利，並且不會讓股利縮水的配息制度。
舉例來說，台股在7月、8月是除息旺季，假設一檔高股息ETF在7月、8月參與除息時，共有100億參與，並能領到5億元的配息，配息率為5%。
而其他投資者看到配息那麼好，都想參與接下來ETF的配息，於是在9月份大量購買，使得規模再增加100億元，總規模變成200億元，但在先前只有100億元參與除息，所以股息還是只有5億元可以分配，在規模擴大且配息維持不變情形下，配息率就只剩下2.5%。
於是在「收益平準金機制」啟動後，就會讓9月買入的100億元資金中，提出一定的比率，例如5%，納入平準金，那麼可配息的資金就增加到10億元，換算下來，一樣可以維持5%的配息率，這就是「收益平準金」為何可以在規模擴大時，避免股息不會被稀釋的原因。
所以收益平準金設立的初衷是良善的，但有些新發行的ETF為了吸引更多投資者，則會提高收益平準金的分配比率，讓配息率變得好看，還有高達10%以上的配息。
而我想提供另外一個觀點讓觀眾思考，
若ETF持有成分股的配息都無法達到8%，
那要如何配出10%的股息呢？
這也是為什麼後續金管會要介入的原因，並提出平準金4原則，防止濫發「收益平準金」誤導更多投資者。簡單來說收益平準金也是投資者自己的錢，過度分配的結果，也只是左手換右手，對於基金的成長沒有很大的幫助。
至此，解析了基金收益分配通知書以及收益平準金後，觀眾是否對於高股息ETF的配息運作有較深的了解了。
我想有些人可能會覺得，投資為什麼要搞得那麼複雜，只要有領到配息就行了，管它配得是不是收益平準金。如果你有這樣的想法，我可以分享自己曾經投資失敗的例子。
我曾經一位理專的推薦下，買了一檔外幣月配息的基金，實際買入什麼標的也沒有仔細去了解，初衷只是想透過每個月固定的配息，讓閒置資金有所作用，於是就這樣領了好幾年。幾年後，剛好需要用到一筆資金，於是在解約時才發現，投資的基金在配息時，淨值在也一直往下跌，沒有上漲情形，等於領了配息，卻賠上價差。最終的結果是，錢沒賺到，卻賠了本金以及時間成本。
所以這也是為什麼要做這部影片的原因，當投資者愈了解投資的細節，更能避開會讓自己賠錢的標的。
最後來總結一下今天的重點：
收益平準金的目的，是為了避免ETF規模快速擴大，而稀釋股息的分配。而當規模不再成長或趨於穩定時，不該過度分配，影響ETF的成長。
投資高股息ETF，主要是以領股利為主，若是投資者發現投資的標的，收益平準金有長期分配比率過大的情形，就該思考這檔ETF是否適合長期持有。
本文獲「廣告製片懸緝圖創正能量」授權轉載，原文：投資高股息ETF，掌握2大關鍵資訊，提高投資勝率
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