達人開講
價值投資人撿便宜的機會來了 IBM股價大幅被低估！
撰文者：追日Gucci 更新時間：2016-04-08
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表：2014前10大專利產出企業，IBM的專利數超過埃森哲＋亞馬遜＋谷歌＋惠普＋英特爾＋甲骨文的總和
（資料來源：IBM Breaks U.S. Patent Record in 2014）
圖：截至2015，6月2日的專利數狀況，IBM仍坐擁專利寶座
（資料來源：Quartz，IBM has been awarded an average of 21 patents per day so far in 2015）
圖：2010至2014年專利數量的趨勢，IBM仍大幅領先，Google則是上升速度最快的企業
（資料來源：Quartz，IBM has been awarded an average of 21 patents per day so far in 2015）
接著回到上述的三項核心策略，從下圖顯示，IBM藉由這三項策略，在過去5年來也提供了每年雙位數16%～19%的成長，挹注營收也從2010年的120億美元提升到250億美元，占營收比從13%上升到27%，而最大功臣來自於軟體的50%與次要功臣的服務40%。
圖：藉由三項策略，IBM過去5年來達到每年雙位數成長
（資料來源：IBM報告）
圖：三項核心策略在2018之前，能將營收占比27%在拉高至40%，金額達到400億美元
（資料來源：IBM報告）
IBM量化分析 增加投資組合分散性
IBM吸引我注意的原因除了強健的財務體質與營利率大幅改善加上配息不減22年與連續股息成長20年與合理價格打67折外，還能再為我的資產組合增加分散性。根據GICS（全球產業分類標準），一共有10個產業，我希望最終股息成長的組合目標至少達到30家企業，平均分散在10個產業，因此一個產業為3家。
IBM歸屬於科技股中的資訊服務產業，在此之前我還沒有擁有科技產業的區塊，因此我很樂意加入IBM後能夠增加我的組合分散性，目前占整體組合1.72%（含現金，不含ETF）。
圖：加入IBM後，追日Gucci之投資組合現況
（資料來源：追日Gucci）
下表是我的口袋名單中，近期研究中的企業，然而並沒有看到IBM的身影，這是因為這頁整合的儀表板過濾了淨值比超過5.5的企業，因此並沒有顯示出來。然而IBM目前10.28的淨值比，並沒有什麼疑慮，稍後會提到原因。
表：追日Gucci近期研究之口袋名單
（資料來源：追日Gucci）
因此，我到爭奪者：連續10～24年的分頁去找出這個隱藏版企業數據如下表，順道與其他隱藏版一起列出，明顯看到IBM目前是極具吸引力的打折價67.83%（67折）與得到評價分數8，滿分為11。從下表中可看到衡量指標欄位（中間藍色），有些價值是藏在數據之外的面向，工具只是方便我節省時間，並不是絕對依據。
想了解這個工具的話，可參考價值投資獵人之股息連續成長：全自動計算機1.0版
表：IBM目前價格極具吸引力
（資料來源：追日Gucci）
此外，新版的價值投資獵人全自動計算機新增了10年正數自由現金流（營運現金收入減資本支出）的數據，而10年中最好不要超過2次負值，IBM正是少見的皆為正數。
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