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聯準會升息3碼！預計年內升13碼，將通膨打回2%

撰文者：財經M平方　更新時間：2022-06-16 瀏覽數：2,484

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重點4》縮表效應仍未浮現，預計將於月中後逐漸反映
聯準會宣布自6月1日正式啟動縮表，不過可以發現目前尚未見到聯準會持有美債金額有所下降，主要原因來自於中長期美債到期普遍落在6月中下旬，預計縮表實際影響將在月底後才逐漸反映，而本次會議聯準會在溝通升息加速後，維持5月會議宣布路徑，從6月1日開始以每月475億美元（美債300億、MBS 175億）速度實施縮表，並於3個月後增加到每月950億美元（美債600億、MBS 350億）。

圖片來源：財經M平方

我們也維持5月對縮表路徑看法，並將SOMA持有證券組成中，每月到期本金不再投資金額上限、短期國庫券及美債到期金額繪製成下方表格，可以發現在初期縮減速度較小的情況下，6月～7月美債到期量大於上限，不需要以短期國庫券到期不再投資進行補充至上限，因此短端流動性被回收速度有限，而會出現吸收短端流動性的時點約落在9月、10月、12月（美債低於600億元）。目前在假設每月縮表上限不變，且考量MBS 在加速升息環境中，提前還款金額不高，2022全年聯準會資產規模縮減預估約為5,000億元～5,225億元，而要將銀行存放在聯準會的隔夜附賣回ONRRP（2兆）短端流動性完全收回，需要約15個月～20個月，整體資產負債表回到疫情前需要約50個月以上。