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中國爛尾樓事件頻傳,恐引發新一波金融危機?一文掌握停貸潮成因與經濟影響

撰文者:財經M平方 更新時間:2022-07-27 瀏覽數:659

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整體來看,6月的經濟動能在刺激政策下出現些許好轉,但是在結構上仍有一些疑慮,包括:服務消費疲弱、民間和房地產投資意願不佳、製造業週期放緩等。以及近期爆發的集體停貸潮風險事件,是否影響中國經濟復甦也是接下來我們將繼續探討的重點。

中國爛尾樓引爆停貸風波,對經濟的影響為何?
中國的房地產景氣自從去年政府加強調控(3條紅線),到恆大事件爆發,又加上今年上半的疫情升溫,一直處於相當不景氣的環境,而這也演變成近期新聞討論的「爛尾樓」強制停貸事件。我們該如何觀察此事件是否會演變成中國的新一波金融風暴?


停貸潮事件背景》
1.什麼是「爛尾樓」?

先前過度擴張的開發商在景氣不佳、現金流吃緊的環境中,若又面臨政府端出限制融資渠道措施(如去年的「3條紅線」),將無法如期交屋,最終導致樓房停工,但購屋者仍須繼續支付貸款本息、承擔爛尾的後果。

2.什麼是「停貸風波」?
停貸風波的爆發始於2014年,許先生以按揭貸款392萬人民幣買入浙江嘉興別墅,後因開發商申請破產,該項目最終也是爛尾收場。許先生因拒絕支付銀行貸款而引起與銀行之間的糾紛,原本法院一審判決為許先生應該全數償還銀行的貸款,但在今年1月法院二審時,卻給出了不同的判決──許先生無須向銀行支付貸款本金和利息,並應由「開發商」承擔,這也點燃了後續購屋者集體停貸的火種。

停貸規模及後續影響》
由於開發商是因現金流問題才選擇爛尾,基本上已無力歸還銀行本息,因此停貸事件對提供貸款的銀行影響最大。根據全國各省市爛尾樓停貸通知匯總的統計,截至7月18日已有超過300個建案收到全體停貸告知書,停貸狀況仍在蔓延;若以近期17家經排查後已公告停貸事件的影響及金額來觀察,目前總計有37億人民幣是因停貸而逾期還款的按揭貸款,主要集中在興業、農業和工商這3大銀行,但與銀行的整體按揭貸款規模來看其實占比並不高。



資料來源:各銀行公告內容
圖片來源:財經M平方

目前涉及停貸而逾期金額看似不大,但根據廣發證券預估,違約房企的停工面積平均占比在建樓宇的20%,大約對應2兆人民幣的按揭貸款規模。因此,若考慮近潛在可能出現停貸的項目規模,仍須留心風險進一步擴大。

再者,今明年仍然是中國房企境內外債務到期的高峰,還債壓力不減也意味著房企的資金危機並沒有解除。近期商品房銷售仍沒有明顯起色的情況下,房地產到位資金年減繼續擴大至-25.7%(前-23.6%),意味著後續仍有更多房企危機導致停貸風波繼續擴張。



資料來源:貝殼研究院
圖片來源:財經M平方

中國政府已積極介入停貸風波,包括銀保監會於7月17日正式回應停貸事件,並提到會支持地方更有力地推進「保交樓」(房企保證能夠如契約交付的房子)等工作,因此我們並不認為爛尾樓強制停貸事件會繼續演變成金融風險,並造成中國的經濟崩潰。

然而,此次事件可能將再度衝擊到民眾對房地產的信心,原本今年在疫情及封鎖政策的影響下,民眾對於未來增加購房支出或有買房計畫的占比已滑落到16.9%,相較於去年同期的19.7%有明顯降低,加以在目前停貸風波未平、並可能有更多房企暴雷的預期下,後續商品房銷售能否繼續改善是有疑慮的。我們認為房市的落底時程可能進一步延後,而作為中國重點產業之一的房地產行業(上半年建築業與房地產業約占比GDP 13%)延後落底亦將拖累經濟的復甦進度。

本文經授權轉載自MacroMicro財經M平方
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