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巴菲特大買台積電，台股穩定進補有看頭！峰哥深度剖析股神操作3理由

撰文者：《Smart智富》社長峰哥　更新時間：2022-11-23 瀏覽數：1,619

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在此狀況下，聯準會的升息政策也將會以通膨逐漸受到控制而放鬆。原本在11月升3碼之後，市場預期12月會升2碼，然後明年第1季再升2碼。如果按照這個節奏，到明年第1季底，聯準會的基準利率會來到4.75%～5%。這個利率水準，已經來到過去20年的高水平，很有可能，聯準會將在這個水準上下停止升息動作，先觀望看看。

這是因為，過高、過快的升息，會導致經濟硬著陸，造成嚴重的經濟衰退，這並非聯準會樂見，因此，只要利率到達聯準會認為的中性水平，就是可以壓制通膨，又不致打壓經濟成長與就業，就算達到聯準會的理想目標，之後，再看經濟運行的狀況進行再調整。

所以，很有可能發生的情境，就如同我們在之前的影片提到，利率升到5%上下之後暫停動作，然後看趨勢向下的通膨，何時會跟利率這條線交叉，一旦交叉了，5%的利率就可能是這波的頂點，接著等待經濟軟著陸。如果是在經濟能順利軟著陸的情況下，以這波股市回檔，美股S&P500指數下修達將近25%的幅度，大概算是適當反應今年的景氣狀態了。

不過，美股後面還有2個隱憂，不能大意。
第1個隱憂：美國是現在全球景氣榮枯的最後堡壘，因為在全球經濟的4大引擎，美國、歐盟、中國、日本，歐盟已經深陷俄烏戰爭的泥淖，通膨與能源問題將衝擊歐洲一段長時間。中國則有疫情清零的政策影響其開放與經濟正常運作，成為經濟的持續隱憂，雖然近期管控稍有放寬，但中國的清零考量是基於其基礎醫療設施不足以因應龐大人口若面臨大規模感染所需，因此開放的腳步將會非常緩慢。日本經濟雖然正從谷底開始要往上走，但這次的谷底很深，復甦之路也相對漫長。

所以局勢是很明顯的，全球經濟的穩健發展，光靠美國經濟一根支柱是撐不起的，這也是聯準會在解決通膨困擾之後，接下來要面臨的難題。

因為之前聯準會的快速升息政策，是以美國的利益為出發點，這完全是可以理解的，但掀起的漣漪效應，美元急升、資金大舉回流美元資產，卻造成大量美元債務國家出現償債危機，並且美元獨強也成為全球經濟不穩定的因子，今年貶值嚴重的貨幣，如英鎊、日圓，如果再大幅貶值，也可能引來新的金融問題。

所以，接下來聯準會的政策必定要回到能讓其它國家經濟也能回穩，為全球經濟找到另一根支柱，其中很可能的手段之一，就是會聯合主要大國央行聯手避免美元過強，這個部分，我們確實看到從11月4日起，美元指數就已經明顯轉弱，日本央行在150日圓價位就展現出積極防守的態度。

因此，聯準會解決通膨困擾之後，下一局，將是如何避免美國經濟降溫過快，造成長期的不景氣，如果景氣在低谷橫盤的時間太長，股市就可能會再次破底，一如2001年～2003年之間，美股反彈再破底、反彈再破底的狀況，峰哥經歷過那個時期，那是一種讓人很絕望的感覺，因為投資人反覆套牢，感覺像永遠走不出的隧道，不少人等到心死放棄，或資金耗盡從市場畢業。

第2個隱憂：來自政治面，美國期中選舉，共和黨原本被預期有機會大勝，拿下參、眾兩院的控制權，但選舉結果，共和黨大勝變小勝，參議院仍由民主黨掌控，眾議院席次雖然迄11月16日止，仍由共和黨領先，但優勢並不大。這會影響什麼？我們可以來回顧上一任的川普政府，雖然其施政多有爭議，但這位商人總統有一件是非常確定的，就是他非常在意股市。也因此，在他任內，聯準會主席在利率決策時都戰戰兢兢，因為如果不順川普的意，他就會公開批評。

但到了拜登政府時代，他的注意力都擺在防堵中國、對抗俄羅斯、全球氣候變遷、綠能發展這些議題上，對於股市與經濟，注意力不高，幾乎放手給經濟官僚來主導，因此可以看到聯準會在今年以來，打通膨跟升息的狠勁，幾乎是近20幾年來所未見。這雖然是聯準會為了彌補之前的過錯，不得不的採取的補救措施，但拜登政府時期，對於聯準會的激進升息，以及股市暴跌，幾乎沒有太多的批判，這要是川普在內，那還得了。

另外，拜登政府也一直想推動富人稅，其中包括未實現資本利得稅，這算是對股市的利空。雖然在期中選舉之後，富人稅困難重重，但拜登政府對股市的友善程度，遠不及川普政府，這也是投資人會擔心的市場變數。

最後，總結今天的學習：
重點1》美國通膨明確降溫，市場對激進升息的憂慮可緩解，聯邦基準利率有機會來到5%左右就停止，等待通膨下跌至這個水準以下，並讓實質利率回正，根據歷史經驗，實質利率回正之後，股市回相對穩定。
重點2》股神巴菲特買進台積電41億美元，有助於扭轉外資大舉賣超台股的壓力，而且參考股神以往的投資方法，這筆投資應該只是剛開始建立部位，後續有很大機率會持續加碼。
重點3》全球股市短線轉危為安，但長期風險還沒解除，要留意美國通膨降溫之後，聯準會如何應對經濟減速的問題，倘若惡化成長期衰退，股市有可能再破底，且美元可能極盛而衰，進入大修正。

影片連結：https://youtu.be/ido54i6P2UQ

本文由「峰哥的投資思考筆記」提供

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