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輝達市值蒸發逾4000億美元，恐成下一個思科或英特爾？專家：本質不同
撰文者：鉅亨網／羅昀玫 更新時間：2024-06-28
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圖片來源：達志影像
「AI 巨獸」輝達上週二（編按：6月18 日）創下歷史新高、登上市值龍頭寶座後，緊接著，該股跌勢一發不可收拾，週一交易中，輝達股價下跌超6.6%，至每股118.11美元。連3跌的局勢使該公司的市值蒸發4,300億美元。輝達目前市值為2.91美元。
輝達目前較歷史高位下跌近13%，陷入修正區間。關於市場修正的定義各不相同，但通常被認為是從歷史高點持續下跌10%以上。
輝達過去3個交易日跌幅高達12.9%，創下自截至2022年12月27日止下跌14.4%以來最嚴重的連續3日跌幅。
輝達的拖累之下，晶片股週一無疑又經歷艱難的一天。合作夥伴美超微（美股代號：SMCI） 崩跌 8.65%，創下 5 月初以來的最慘日。戴爾 （美股代號：DELL） 暴跌逾 5%、台積電 ADR （美股代號：TSM） 收黑超 3.5%。
輝達驟跌趨勢不可避免地會與2000年前受網路泡沫影響的公司進行比較，華爾街將輝達目前股價表現，與思科和英特爾當時的股價進行分析。
相比思科和英特爾，輝達的基本面與眾不同、商業模式更佳優異
輝達股價最近比200日移動均線高出100%左右。BTIG市場技術員Jonathan Krinsky表示，自1990年以來，美國公司在成為最大公司的同時交易價格高於200日移動均線的最大價差為80%，由思科在2000年3月實現。
Krinsky週一發布給客戶的研究報告中表示：「換句話說，輝達是獨一無二的。」
200日移動均線被交易者和技術市場分析師認為是確定整體長期市場趨勢的關鍵指標。當股價在每日時間範圍內保持在200日均線上方時，通常被認為處於整體上升趨勢。
自1990年上市後的10年裡，思科（美股代號：CSCO） 的股價飆升了1,000多倍，並於2000年3月創下80美元的歷史新高，隨後在網際泡沫破裂後於2002年10月跌至每股8.6美元的低點。
FactSet數據顯示，20多年後，思科週一收盤報每股47.28美元，但尚未再次達到2000年的高峰。
Krinsky 說：「雖然我們充分認識到這次的基本面有很大不同，但在過去5年中，輝達上漲了 4,280%，而思科在2000年3月達到頂峰之前的5年裡上漲了4,460%。 」
再者是英特爾，這家大型科技公司熬過了網路泡沫的破滅，但股價卻再也沒有回到2000年以來的最高峰。FactSet數據顯示，英特爾（美股代號：INTC）股價週一收在每股30.57美元，仍是全球最大的半導體製造商之一，但股價尚未恢復2000年8月達到的每股75.89美元的高點。
DataTrek Research聯合創始人Nicholas Colas將現在的輝達與20世紀90年代的英特爾進行了比較，他發現輝達的商業模式在對股權投資者重要的每一個指標上都明顯優於英特爾。
輝達截至今年1月財年的營收，與2000年網際網路泡沫結束時英特爾經通膨調整後的銷售額相同，但華爾街分析師預計輝達今年的銷售額將達到1,200億美元。
Colas稱：「這基本上是2023年的2倍，與2001年英特爾的銷售額下降不同。」
Colas表示，輝達如今的業務也比英特爾在網路泡沫頂峰時期的業務「好得多」。例如，英特爾2000年的淨利率為31.2%，而輝達2023年的淨利率為48.9%。英特爾2000年的股本報酬率為28.2%，而輝達去年為69.2%。
Colas寫道：「輝達目前的利潤率和股本回報率比英特爾2000年巔峰時期高出57%-145%，而且它只用了三分之一的員工數量就實現了這一目標。」
同時，輝達在90年代末鼎盛時期的研發支出超過了英特爾，根據DataTrek Research彙編的數據，輝達的研發與銷售比率在2023年為14.2%，而英特爾在2000年為11.6%。
更重要的是，經通膨調整後，輝達目前的市場估值超過3兆美元，是英特爾2000年5,100億美元市值的6倍。據Colas稱，在網路泡沫頂峰時期，輝達經通膨調整後的市值比微軟高出近300%。
Colas表示：「最重要的是，輝達登上全球市值王的因素有很多，而它的持續存在將取決於市場對基本面的持續信念。考慮到半導體行業的波動，如果看到該股在未來幾週內表現出一定程度的波動，這不令人意外。」
Colas認為：「輝達不是1999年的英特爾，而且輝達更能讓投資人保持信心。」
本文經授權轉載自「鉅亨網」，原文：輝達陷入修正 注定成為思科或英特爾翻版？
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