股票投資術
AI產業正重演次貸風暴？AI浪潮最大的受益者恐面臨反轉？台系CCL族群危機浮現？
撰文者：玩股網／玩股華安 更新時間：2026-06-08
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日東紡的「中國警告」，是整條CCL供應鏈的前哨訊號
日東紡是全球高階玻纖布的最大供應商，市占超過9成，是AI伺服器PCB不可替代的上游原料。它在最新的來期展望中，罕見地點名「中國景氣低迷」作為風險因素，因為它有相當比例的客戶正是中國本土的PCB廠與電子製造商，而這批客戶的需求出現鬆動。
中國的AI應用層正在上演一場大規模倒閉潮。
以AI短劇與AI動漫公司為例，2026年4月隨著OpenAI宣布關閉Sora、中國本土工具「即夢AI」連續漲價，再加上政府扶持政策縮水，大量公司資金斷鏈、關門倒閉。
一位AI短劇公司老闆說得直白：「幹了幾個月，我發現只要一墊錢，永遠一直要墊下去。上個月血虧。」這不是個案。業內人士直言，非頭部的AI漫剧公司，90%都在虧損或白忙活。截至2026年2月，中國在播AI漫劇暴增至12萬部，但爆款率只剩0.12%，一千部裡只有一部賺錢，其餘全是砲灰。
這個現象和美國的AI應用層倒閉潮，在結構上高度相似：技術門檻降低→大量資本湧入→內容嚴重同質化→投流成本居高不下→ROI崩潰→一批批公司悄悄消失。
中國版本只是把「AI寫作工具」換成了「AI短劇公司」，本質都是算力費用轉嫁給中小業者、利潤卻集中在平台和算力供應商手上。
對日東紡而言，原本預期隨AI伺服器需求爆發而帶動的中國在地訂單，正在以低於預期的速度落地，因為中國AI應用層的大規模燒錢，根本還沒有轉化成可持續的算力需求，大量業者在嘗試幾個月後就斷糧倒地。這代表AI產業的「資金傳導」已經在應用層出現斷裂。
這種由下而上的「窒息感」，正沿著供應鏈逆流而上。當最上游的材料商已經嗅到訂單鬆動的氣味，CCL族群恐怕就是下個受影響的產業。
台灣CCL族群，AI浪潮最大的受益者恐面臨反轉
整個AI基礎建設的投資熱潮，最大的受益者之一就是銅箔基板（CCL）三雄－－台光電（2383）、聯茂（6213）、台燿（6274）等也同步大漲。
然而，AI應用層的倒閉潮持續蔓延，燒錢換不到獲利的商業模式正在被淘汰；AI模型訓練難度與日俱增，算力需求的邊際成長正在遞減；硬體建置成本居高不下，CSP客戶的資本支出開始面臨股東壓力。3個力道疊在一起，拉貨動能放緩只是時間問題。
台光電（2383）
高頻高速覆銅基板（CCL）龍頭，供應鏈位置在PCB的上游。AI伺服器的高頻傳輸需求驅動M7、M8等高階CCL規格大量放量，台光電是主要受益者之一。但同樣的道理：CCL的需求是PCB需求的上游，PCB需求是伺服器的上游，伺服器的需求是CSP capex的下游，CSP capex的源頭，是AI業者的獲利能力。這條鏈的最源頭正在崩壞，而台光電的估值早已提前反映了未來幾年的需求成長。
聯茂（6213）
隨著AI伺服器傳輸頻寬需求升級，聯茂的高階低損耗產品組合受益明顯。但公司規模相對台光電小，客戶集中在PCB板廠這一層，對終端需求的敏感度更高，一旦AI資本支出降速、PCB板廠拉貨放緩，聯茂的訂單能見度收縮速度會比台光電更快、更直接。
台燿（6274）
PCB上游覆銅板廠，受益於AI伺服器建置熱潮帶來的材料需求。股價同樣在AI浪潮中大幅拉升。但台燿的產品組合相對標準化，在高端CSP客戶需求轉弱時，比台光電更難靠規格升級來維持毛利率。
風暴還沒爆，不代表風暴不存在
OpenAI或許很難在短期內真正倒下，背後有太多資本力量在護盤。但它的商業模式，正在迫使整個AI產業重新思考算力布局的節奏。
模型競爭日趨激烈、訓練邊際報酬遞減、應用層倒閉潮持續擴大，這些壓力疊加在一起，指向同一個方向：AI算力投資的擴張速度，很可能從「加速」切換為「趨緩」。一旦這個拐點到來，CCL族群的獲利成長性就會面臨修正的風險。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：從次貸危機到算力風暴！當資金都在為OpenAI續命，台光電、聯茂、台燿危機浮現
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