基金投資教學
違約率持續下滑，仍具獲利空間
高收益債 還未到泡沫警戒線
撰文者：林 竹
更新時間：2010-10-04
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問題來了，「高新債」這麼熱，是否為泡沫化的前兆？王瑛璋認為，要了解這個問題，先從「債市會不會泡沫化」來看。
以市場視為風險最低的美國10年期公債來看，目前其殖利率約為2.7%，日本10年期公債殖利率則在1%～2%之間，台灣10年期公債殖利率約1.23%，殖利率這麼低，代表債券價格偏高（殖利率與價格反向），那麼，美債、日債、台債是否都可以說是泡沫化了呢？「殖利率持續探底，只能說它（債券）的價格是『站在高崗上』，卻不一定會泡沫化。」王瑛璋說。
高齡化國家強勁退休需求 支撐債券商品
為什麼這麼說？因為債券價格會一路攀高，跟社會結構有關，已開發國家普遍邁向高齡化，退休規畫需求持續增加，有愈來愈多人希望把錢放在有穩定收益的資產項目中，而債券就是其中一項。
但受到今年歐債事件影響，各國嚴格控制債券發行量，所以預估未來3～5年內，可能會發生「需求增加、供給不足」的現象，而在這種情況下，即便債券殖利率低，還是會吸引資金進入，因此，公債固然有泡沫化疑慮，但應該不會這麼快就降臨。
相對來說，殖利率更高的「高新債」，在此狀況下，也還不到泡沫的警戒線，固然「高新債」與美債的利差正在縮小，反映出「高新債」漲勢更勝美債，但高收益債大漲是因為景氣好轉，違約率（Default）持續下滑。
根據信評公司穆迪（Moody's）6月公布的12個月違約率為5.5%，預估明年年中（6月底）可降至1.9%，而新興市場債則因新興國家債信持續改善，因此受到資金追捧。
投資須留意2風險 資產一定要分散
儘管「高新債」都有堅強的基本面理由支撐，說泡沫言之過早，但投資不可能全無風險，投資人在決定投資「高新債」基金之前，還是要留意相關風險。
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