基金投資教學

高收益債　還未到泡沫警戒線

風險1》「高新債」波動大

一般投資人都認為債券較穩，不過「高新債」的波動風險，僅略低於股票。

舉例來說，受金融海嘯影響，2008年高收益債基金平均下跌約26%，雖在2009年上漲58%，較股票表現略佳，但這種「上沖下洗」的震盪，對於許多追求穩健的投資人，還是要考量是否要投資，或者應嚴控投資比率。

王瑛璋建議，投資人應以長期定期定額為主要操作方式，若遇市場低點，再逢低加碼，才能降低投資風險。

風險2》殖利率不應該太低

隨著「高新債」續漲，與美債利差會進一步縮小，如果利差太小，便不足以彌補投資人所須承擔的較高風險。

2010年8月底，高收益債與美債利差為6.12%，和2000年高收益債與美債的利差平均值6.27%差不多，與2007年5月美國10年期公債與高收益債利差最低點2.8%，相差近4%。

高收債與公債利差還不算最低

王瑛璋認為，這正是一個投資人應注意的觀察指標，未來如果高收益債與美債利差接近4%，甚至下探到3%時，就代表市場過熱，投資風險增加，這時投資人應評估高收債與美債的風險差距，考慮是否要把錢挪到美債市場。

但這種利差縮小情況，他認為短期內發生的機率不大，最快是在明年年中才有可能出現。

不過，整體而言，面對「高新債」市場擴大的趨勢，王瑛璋樂觀地認為將會朝著「質量均進」方向發展，未來前景看好，但投資人還是要根據自身需求與風險分散原則，切記老話一句，「別將雞蛋放在同一個籃子裡！」分散風險，方為上策。

出生：1966年
學歷：政治大學企管研究所碩士
經歷：三陽證券債券部經理，玉山證券與投信經理、協理、投資長，有16年投資債券經驗
現職：施羅德投信投資管理部協理

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