基金投資教學

等級債券年報酬率上看6%

問：高收益債目前當紅。你認為高收益債和投資等級債，各適合怎麼樣的投資人？

答：目前在台灣，我們看到一股追尋固定配息的風潮，我們試著告訴投資人，這其中還有另外一種選擇，就是投資等級債。它可以給你較高的配息（跟政府公債比起來），也可以保護投資人免受高收益債和新興市場債的波動所苦。

另外一個重點是，高收益債跟股市的連結度，遠比投資等級債跟股市的連結度高，如果道瓊工業指數在1個月內下跌6%，那麼高收益債（基金）很難有正的報酬率。事實上，在多數時候，當股市下跌的時候，高收益債的價值也會下跌。

我們給投資人的重要訊息是，可思考如何降低波動和淨值下跌的風險。當然，如果客戶對波動度較不敏感（意指能承受較大的績效波動），高收益債就仍然值得推薦。但是很多債券投資人可能並不明白這類資產可能的波動度有多高。問：《金融時報》報導，目前流入投資等級債的資金太多，恐怕有過熱的現象。你贊同嗎？

答：我想資金的流入是兩面刃。一方面它幫助支撐這個資產類別。另一方面，你也會擔心是否人們過度投資。尤其散戶投資人改變心意的速度很快、對報酬率也非常敏感。很有可能當報酬率為負時，投資人開始贖回，造成報酬率更進一步下降。所以我們非常重視資產的技術面和基本面。

以未來12個月來說，我認為最糟的狀況是投資等級債（基金）報酬率只有1%。最好的狀況，報酬率則是介於5.5%∼6%之間。

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