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獨家專訪》全球最大資產管理公司投資部門主管
等級債券年報酬率上看6%
撰文者:賀先蕙
更新時間:2012-10-01
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問:高收益債目前當紅。你認為高收益債和投資等級債,各適合怎麼樣的投資人?
答:目前在台灣,我們看到一股追尋固定配息的風潮,我們試著告訴投資人,這其中還有另外一種選擇,就是投資等級債。它可以給你較高的配息(跟政府公債比起來),也可以保護投資人免受高收益債和新興市場債的波動所苦。
另外一個重點是,高收益債跟股市的連結度,遠比投資等級債跟股市的連結度高,如果道瓊工業指數在1個月內下跌6%,那麼高收益債(基金)很難有正的報酬率。事實上,在多數時候,當股市下跌的時候,高收益債的價值也會下跌。
我們給投資人的重要訊息是,可思考如何降低波動和淨值下跌的風險。當然,如果客戶對波動度較不敏感(意指能承受較大的績效波動),高收益債就仍然值得推薦。但是很多債券投資人可能並不明白這類資產可能的波動度有多高。問:《金融時報》報導,目前流入投資等級債的資金太多,恐怕有過熱的現象。你贊同嗎?
答:我想資金的流入是兩面刃。一方面它幫助支撐這個資產類別。另一方面,你也會擔心是否人們過度投資。尤其散戶投資人改變心意的速度很快、對報酬率也非常敏感。很有可能當報酬率為負時,投資人開始贖回,造成報酬率更進一步下降。所以我們非常重視資產的技術面和基本面。
以未來12個月來說,我認為最糟的狀況是投資等級債(基金)報酬率只有1%。最好的狀況,報酬率則是介於5.5%∼6%之間。
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