基金投資教學
波動如新興市場，最壞階段已過
歐洲基金套房客 不必急出場
撰文者：朱岳中
更新時間：2012-11-01
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▲歐債之後，德、法、英等體質相對好的歐洲大國，中小型股表現頗為強勁，不輸新興市場。
過去，在投資人眼中，歐洲是個成熟穩定的市場。但自2010年歐債問題爆發以來，歐洲股市彷彿成了瘟神，人人避之唯恐不及，卻沒料到，今年的歐洲股市竟變得像新興市場一樣，波動度大，報酬表現出乎意外的好。面對這麼不一樣的歐洲，投資人該如何重新看待？而歐股雖強，但擔心歐元弱的投資人，又該如何因應？
到底今年的歐股有多強？在今年全球主要股市中，漲幅最多的前10名裡（編按：結算至10月23日止，以下數據亦同），竟有4個歐洲國家，其中土耳其的漲幅最驚人，超過了38%，排名第2名的竟是歐豬國之一的希臘，漲幅超過28％，丹麥漲幅則以27％多排第4，而大家以為會被「歐豬五國」拖累的德國，漲幅居然也有21％之多，還贏過了最被投資人看好的東協！
再看6月初歐債問題落底至今的4個多月期間，全球股市漲幅前10名，更有6個歐洲國家。其中希臘股市強彈超過80％，西班牙則漲了30％多，連義大利都有超過22％的漲幅。一時之間，投資人好像忘記了，這些歐豬國的債務問題根本還沒解決。
除了漲幅大，歐洲股市的波動度也加劇。為了解原本穩定的成熟歐洲變得有多波動，筆者透過了變異係數（Coefficient of Variation）分析，以德、英、法代表成熟歐洲國家，而以台灣、韓國、馬來西亞及印尼代表新興亞洲國家，檢視兩者自2008年以來的股市波動度變化。
2008年時，德、英、法股市的波動度都還小於台、韓等4個新興亞洲國家，但到2008年後，德、英、法股市不但波動加劇，還常比台、韓等新興亞洲四國還來得大。從歐洲股市出現上述現象，筆者認為，未來在做投資時，應有以下2個新的思維：
思維1》
利空充斥的市場
不見得沒有投資機會
就像不是明星學校的學生，一樣可以有耀眼的成熟；同樣的，看壞的市場中，也會有好標的能逆勢突 圍，甚至比最看好的市場突出。
只是，投資人要如何在看壞的市場中，判別出好的投資標的？當然，對於能掌握的資訊有限、老是看新聞標題來做決策的投資人，恐怕還是避開這個市場，以免誤踩地雷。但若是肯花心思，去仔細檢視各種實務的財經數據，而不單只是聽消息做投資的人，那就大有機會在「廢墟」中找到黃金，或比別人更早在危機中逢低布局，而更有機會得到高報酬。
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