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安本新興市場股票團隊主管帝文．卡祿：
新興市場動盪 正好逢低買進
撰文者：林淑玲
更新時間：2013-07-01
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美國QE（量化寬鬆）準備退場的消息，在新興市場如野火撩原，燒遍各大新興市場，從5月底到6月下旬，一波股債雙跌的恐慌性殺盤，導致今年上半年新興市場股市表現慘淡，MSCI新興市場指數年初以來下跌13.90%，反觀MSCI世界指數卻漲6.38%（統計至2013.06.20）。下半年新興市場的表現有機會扳回一城嗎？還是會更糟？
「從基本面來看，我對新興市場下半年展望是樂觀的，因為新興市場經濟成長動能比成熟市場強， 市場對新興市場企業獲利預估值也持續上修。但是，新興市場資金面依賴外資，下半年國際資金走向仍受美國聯準會對貨幣寬鬆政策（QE）動向、中國經濟政策等因素牽動，新興市場股市還是處於動盪。」安本新興市場股票團隊主管帝文．卡祿（Devan Kaloo）接受《Smart智富》月刊專訪時，如此表示。
由卡祿帶領的安本新興市場股票研究團隊所操盤的安本新興市場小型公司、安本新興市場等基金， 向來以優異績效著稱，也是「晨星暨Smart智富台灣基金獎」的常勝軍。他在去年12月初接受《Smart 智富》月刊專訪時，就擔心美國財政懸崖問題、歐債問題、及地緣政治風險，將會影響今年上半年新興市場表現。結果如他所預見，因此本刊特別在新興市場風雨飄搖的6月份再度專訪他，了解他對新興市場下半年的看法。
此次，卡祿斬釘截鐵的說，「如果是我，（此刻）會逢低買進！」他強調，新興市場成長趨勢明顯， 仍是值得投資的標的。以下是這次專訪的精彩紀要。
企業獲利預估上修到16% 獲利能力仍勝成熟市場
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：今年上半年成熟市場股市表現比新興市場股市好，下半年新興市場有機會逆轉嗎？
帝文．卡祿答（以下簡稱「答」）：新興市場在2013年上半年的表現不如已開發市場，特別是遜於美國。市場擔憂美國聯準會QE將退場、中國經濟成長比預期緩慢、利率觸底，以及盈餘成長相對於成熟市場較低。這些因素造成今年以來新興市場國家的表現明顯不如已開發市場。
下半年新興市場的走勢，最大風險來自美國可能開始啟動QE退場機制，這將導致金融資產遭到拋售，讓向來依賴外資的新興市場面臨極大賣壓。不過，新興市場要大幅反彈也不難，只要美國重申對QE的承諾、歐洲央行更積極地推動量化寬鬆政策、中國宣布要追求快速的經濟成長，以及營運環境變好、新興市場企業盈餘轉好等因素出現，都能激勵新興市場股市有所表現。
簡單說，下半年新興市場很有可能依舊會波動，不過對於有紀律的投資人來說，下跌倒是帶來不錯的進場機會，新興市場的經濟成長動力、企業獲利能力還是高過成熟市場。目前市場上對於今年新興市場企業獲利預估，逐步上修到16%。
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