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台股站上萬點就安心？ 看懂2因子對景氣的影響
撰文者：陳啟祥 更新時間：2017-06-26
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2017年5月，台股終於第5度站上萬點，雖然隨著時間的變化，每次站上萬點所代表的意義都不同，但其實若是將每年除權息還原回去，台股現在的指數，其實已超過1萬6,000點，早就突破歷史新高，也反映了這一波從2009年所展開的景氣大多頭。
個人覺得這波的景氣與指數並不難判斷，最簡單的一個原因，就在於2015年開始的那波衰退，直到2016年Q1左右才算結束，也因此打造了一個相當低的基期，而不管是景氣燈號的指標或是GDP的計算，都是採用年增率（YoY），有了一個較低的分數當分母，自然就會產生比較漂亮的成績，就像先考了30分，下次考45分，就有50%的進步，是一樣的道理。
而在台股這波站穩萬點之後，個人感覺到整體的氣氛，好像開始變得樂觀，特別是相對於之前指數卡在9,000多、近萬點時，雖然說我們無法去判斷每次景氣的轉折變化，不過對於接下來的景氣看法，個人覺得是有隱憂的，特別要注意的是下面2點：
1.美元兌新台幣的匯率走勢
這波新台幣約從2017年1月的32.5元開始起漲，隨著外資一路進入台灣，目前（2017年6月）已經來到30元的關卡，這個波動幅度對於匯率政策相對保守的台灣央行來說，其實已經是相當大的漲勢，而強勢新台幣所造成的匯損，對於台灣這種以出口為導向的國家是相當不利的，因此許多公司的Q1財務報表中，都可以看到匯損的出現，如果後續新台幣保持如此強勢的位置，那其實對整體的經濟表現來說並不是個好消息。
2.景氣對策信號的變化
前文提到上一波的景氣變化到2016年反轉，因較低的基期而有不錯的表現，但相對的，拉高的基期則在2017年出現了挑戰，從景氣對策信號來看，在2017年1月出現了高點的29分，2月緩步下滑，3月則出現較明顯的跌勢，但5月底公布的4月信號，則再續跌到21分，從綠燈轉為黃藍燈了，連4個月的衰退，實在已經不能無視這項數據的變化。
麻煩的是，接下來每個月的基期都是愈來愈高，因此若不能扭轉這個情勢，接下來的景氣數據鐵定不會好看，當然，景氣對策信號和分數並不一定馬上會影響大盤指數，以目前的情況來看，景氣對策信號1月見高後衰退，但大盤目前卻仍然是繼續走高的，只是若這指標一直無法翻轉，那代表的就是景氣的確就是在衰退中，後續的影響效果一定會出現。
當然，並不能只是光憑著這2點原因就斷定接下來的景氣一定會翻轉，只是個人會將這2個重要的因子放在Memo中，並擬定接下來的投資決策，如此一來，即便行情不如預期，也能讓自己的心情不至於跟著波動，因為早已做好準備了！
陳啟祥，投資經歷10年，2007年以20萬元投入股市，2011年摸索出自己的操盤方法，至今累積550萬元股市資金，累積投資報酬率高達100%。他認為價值投資者應該是所有投資/投機者中最輕鬆的一群人，因為不必盯著盤面上下跳動的數字，也不必關心三大法人的動作或是算計著主力進出，只需要回歸投資最基礎的核心，去思考什麼是股票？什麼是企業？然後等待著甜美價位的到來。
緩投資．慢生活
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