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大盤走跌找好股》股票名師孫慶龍點名這檔「大台北包租公」,本業成長、淨值比不到0.8!

撰文者:孫慶龍 更新日期:2018-12-06

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股票 孫慶龍 宜進 防禦型 價值股 紡織


防禦型股票,在大盤走入空頭時,更能顯現出其「抗跌」的投資價值,而談到防禦型股票,日報長期追蹤的紡織股宜進(1457),絕對是慶龍心中理想的口袋名單之一。


宜進(1457)月營收明細
資料來源:公開資訊觀測站

本業營運正朝向成長的趨勢發展,不動產資產價值高
首先,先來檢視近期的營收表現,9月營收來到5億500萬元,不僅較去年的4億1,200萬元增長22.7%,更帶動今年1月到9月的累積營收年增率達到13.23%,此外,由於宜進已連續3個月營收都能達到4億7,000萬元以上的水準,充分展現本業的營運活動,正朝向成長的趨勢發展。

本業活動步入成長軌跡,搭配目前每股淨值達18.23元的價值條件,以及不動產投資的穩定收益,都讓現階段的宜進(1457)在風雨飄搖的市場氛圍裡,格外凸顯其防禦價值的可貴。

檢視宜進(1457)近幾年資產負債表的增減變化,其中最明顯的改變,就是不動產投資的金額不斷上升,一路從2012年時的3億5,600萬元,上升到2013年的17億8,300萬元、2014元的29億2,500萬元、2015年的27億9,900萬元、2016年的25億3,600萬元、2017年的37億3,800萬元,今年Q1與Q2更直接跳升到65億8,500萬元與86億7,600萬元,較去年Q4整整暴增132%。

資料來源:投資家日報

股本瘦身,不動產投資換算每股價值走揚
此外,由於宜進(1457)股本又經歷現金減資過程,從原先的33億5,200萬元,瘦身到30億1,600萬元,因此不動產投資換算成每股價值,也一路呈現走揚趨勢,從2012年時僅有1.12元,提升到2013年的5.61元、2014年的9.2元、2015年的8.35元、2016年的7.57元,2017年的11.15元,今年Q1更直接翻倍成長到21.83元,Q2則再上升至28.77元。

當然,由於宜進(1457)向銀行取得資金的長期借款,也從去年Q4時的29億9,700萬元,上升至58億900萬元,因此今年不動產投資的大幅增加,確實有一部份是來自於增加負債所致,但由於資產增加的金額為49億3,800萬元,高於負債增加的28億1,200萬元,因此絲毫無損宜進淨資產正在大幅上升的趨勢。

進一步追蹤宜進(1457)不動產投資金額能夠一路跳升,關鍵的原因,就在於董事長詹正田,近幾年相當積極跨入不動產投資所致。

除了2017年10月買進台北南港一處1,639坪的土地,預計興建總部大樓之外,還分別在台北忠孝東路、台中、汐止等地區大舉購地,總計砸下超過65億元取得不動產物件,並期望能透過轉型為「包租公」,來奠定穩定的獲利來源,再搭配在紡織本業的升級之路,成為推升企業兩大獲利來源的引擎。

宜進(1457)近2年不動產投資
資料來源:投資家日報

租金收入成長近4倍,未來EPS可望從1元起跳
追蹤宜進(1457)每年可獲得的租金收入,已經從2014年5,100萬元,提升至2015年1億8,400萬元、2016年1億9,200萬元、2017年1億9,600萬元,與2018年與2019年預估的1億8,000萬元與1億9,200萬元,換言之,在今明兩年EPS貢獻分別可達0.6元與0.64元基礎下,只要紡織本業的升級之路能見到成效,並提供與租金收入相當的獲利內容,那未來EPS展望,都有機會從1元起跳。

倘若宜進未來EPS都能從1元起跳,每年現金股利的配發,也都如董事會所設定的0.7元目標,對照目前市價來看,就會是目前台股投資中,不錯的防禦型標的。

資料來源:投資家日報

本文節錄自《投資家日報》(2018.7.19)

Smart投資家日報

經授權轉載自孫慶龍的投資部落格
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學歷:英國艾希特大學財務管理碩士
經歷:鑫圓滿證券投資總監、致理科技大學財金系講師、理財周刊執行長
現職:投資家日報總監
著作:《源源不絕賺好股》、《發掘未來10年的產業趨勢:半導體設備股》、
   《發掘未來10年的產業趨勢:電動車概念股》

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