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想賺大錢，先從小利開始！投資不該自己編劇本，2問題讓你勝率大增
撰文者：咪編 更新時間：2023-02-17
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圖片來源：達志影像
嗨嗨，大家好，我是咪編，今天要來介紹的是《大利從小》。作者喬爾提靈．赫斯特（Joel Tillinghast）是被傳奇基金經理人彼得．林區（Peter Lynch）專文推薦的投資大師，他除了是美國特許財務分析師（CFA），也是富達低價股基金經理人，操盤的基金年報酬率超越羅素2000指數和標準普爾500指數4個百分點。
不過在這裡，咪編必須向大家坦誠一點，就是「超越羅素2000指數和標準普爾500指數4個百分點」已經是多年前的紀錄了，因為這本書是2018年7月出版的。
為什麼咪編會翻出老黃曆，把這本書挖出來看呢？很簡單，因為2018年時的咪編還看不懂這本書。相信多數人應該都有類似的體會，明明有時候想要認真唸書，可偏偏有些書裡面的內容，拆開來每個字我都認得，合在一起只會讓人滿頭問號。而對於當時的咪編來說，《大利從小》就是這樣的一本書。明明知道這本書有豐富的內涵，偏偏就是看不懂，於是只能把它放在角落長蘑菇。直到最近才突然覺得，似乎可以提起勇氣，把書拿起來看一看了。
《大利從小》全書共有21章，沒有速成就能成功的投資公式，只有喬爾在股市打滾多年的一番見解。不過因為咪編擔心內容太難，容易看到「度沽」（編按：為台語「打瞌睡」之意），所以打算一次看1章，試試看能寫出多少心得是多少。
回歸正傳，讓我們繼續看《大利從小》的第1章〈這是個極度瘋狂的世界〉在講什麼。以下依咪編理解書寫，可能與原文有所出入，請小心服用。
其實看完第1章，我不是很確定為什麼標題會叫〈這是個極度瘋狂的世界〉，但我猜測應該是想講，投資市場常常很瘋狂，因為多數人不是因為價值去買一檔股票，而是因為各式各樣的理由追逐個股，把股價炒翻天。但若仔細評估會發現，你根本無法理解為何股價可以漲那麼高。可諷刺的是，這就是一個荒謬又扭曲的事實，存在於你我都想涉足的股市當中。
談到股市，大多數投資人都會想要試圖回答下面2個問題：
問題1：接下來會發生什麼事？
這個問題相對來講比較容易回答，因為你只要抓住一個論點，就有辦法往下推論。可問題在於，怎麼知道你抓住的論點是對的呢？倘若你的論點錯誤，那後續的推論，不也是錯誤的？
更何況，即使你的論點是對的、推論也是對的，但你又怎麼能夠保證，後續情況會照著你的劇本走呢？更甚者，即使情況照著你的劇本走好了，那你又怎知劇情會不會其實不只一套呢？
舉例來說，A公司開發出絕妙的新產品，通常會帶來強勁的營收和高額獲利，但高額獲利會吸引來競爭對手。這意味著，有時候第1家推出新產品的公司能成為贏家，但有時候，先驅者會成為血淋淋的教訓。試問，你要如何將大相徑庭的2個答案，轉為可靠的投資決策呢？因此，從「接下來會發生什麼事情？」來思考，是一件不可靠的行為。
問題2：它值多少？
與前一個問題相比，「它值多少？」顯得難回答許多。許多人不喜歡問自己這檔股票「它值多少？」的原因很簡單，因為想要回答這個問題，你必須花費許多時間和精力。
咪編舉個簡單例子：如果大家有在追蹤法人寫的研究報告，一定會發現，在他們對個股的價格做出評估之前，勢必會對該檔個股進行全方位的了解，從該公司的管理階層是誰、做了哪些產品、過去財報數據、未來發展規畫等都瞭若指掌。在經過一番縝密的調查與思考下，才能對個股的價值與價格做出一個推論，可見在回答「它值多少？」之前，需要耗費許多功夫。
但所謂「一分耕耘、一分收穫」，當你想想股神巴菲特（Warren Buffett）和喬爾那些「價值投資人」在股市中耀眼的成績以後，相信你能夠了解「它值多少？」這個問題在投資當中有多麼重要。
咪編知道，人性是好逸惡勞的，當有簡捷的道路可走時，就不會有人想要翻山越嶺。然而歷史經驗告訴我們，若你只是思考「接下來會發生什麼事？」，而不認真思索「它值多少？」來投資的話，等待你的，多數是失敗。可若你仔細研究「它值多少？」，並在「價值被嚴重低估時入手」，那麼我想，即使你達不到巴菲特或喬爾那樣的優異表現，至少也不會差到哪裡去吧。
以上，就是咪編看《大利從小》第1章〈這是個極度瘋狂的世界〉的讀後心得，其實喬爾也在書中談論到一些問題，像是「南海泡沫是怎麼回事？」「效率市場是否真的存在？」等，以及他對於《快思慢想》的一些見解，有興趣的人可以把書找來看一看喔！
本文經授權轉載自「小編愛投資線上讀書會」，原文：比起知識，信心更往往源於無知
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