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日圓甜甜價已經沒了？3原因放緩貶值速度，瑞銀建議這價位可逢高賣出

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圖片來源：達志影像

摘要

瑞銀認為，美元兌日圓歷經近期大幅貶值後，在今年餘下時間的貶值速度預計將放緩，但中期仍然看好日圓，年底目標價為145，預計2026年3月將升至142。

今年以來，日圓匯價展開絕地大反攻，近期表現傲視其他非美貨幣，卻也因此引起投資人關注，推動這股漲勢的市場情緒是否太過樂觀了？

美國經濟數據喜憂參半，以及美國新任財長貝森特抑制長債殖利率的努力，促使美債殖利率回跌；另一方面，日本強勁的經濟成長和通膨情勢，強化了市場對於日本央行政策進一步正常化的預期，推動日債殖利率走高。

美元兌日圓在今年1月升至158.8高點之後反轉下跌，觸及6個月交易區間148～158的底部。與此同時，美日利差大幅縮小，美國10年期國債殖利率從4.8%跌至4.3%，日本10年期政府債券殖利率則從1.2%上漲至1.4%。

「儘管我們已經預期美元兌日圓將在2025年年底前下跌，但當前匯率下跌的速度確實快於預期。」瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）指出，過去1個月的日本宏觀經濟數據超乎市場預期，進一步鞏固瑞銀對於日本央行持續升息的觀點。

有鑑於此，瑞銀將美元兌日圓今年6月目標價調整至148（之前為156），今年底目標價降至145（之前為149），並預計2026年3月將達142。

只不過，瑞銀認為日圓淨多頭已達「擁擠」水準，短期內可能限制日圓的漲勢；其次，美國聯準會（Fed）今年2次降息的「溫和降息」，並不表示美元兌日圓會大幅貶值。

此外，日本政府的目的是希望日圓和日債殖利率有序上升。日本財務大臣加藤勝信近期示警，債券殖利率走高將加重政府的財政壓力；日本央行行長植田和男也說，如果債券殖利率急升，日銀準備隨時進場購買國債。

基於上述原因，瑞銀預計美元兌日圓歷經近期大幅貶值後，在今年餘下時間的貶值速度將放緩，但中期仍然看好日圓表現，建議投資人可以考慮在152～153逢高賣出，或在該水準賣出美元兌日圓上行風險，藉此獲取收益。

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