基金投資教學
參與新興市場成長，波動度較小
買基礎建設基金 抗跌穩穩賺
撰文者：賀先蕙
更新時間：2015-08-28
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全球股債市動盪不斷， 怎麼辦？ 對全球許多大型機構法人來說， 今年以來當紅的一種投資產品， 是基礎建設（Infrastructure）投資。這種投資產品的特色是投入時間長（通常介於10∼15年間）、流動性低，但卻可以提供穩定的現金流（年化報酬率約6%∼10%）。
國外基建投資屬另類投資
可直接參與營造、管理
「基礎建設現在是一種很熱門的投資， 」英國《金融時報》（Financial Times）5月份的一篇專文這麼強調。根據湯姆森路透（Thomson Reuters）的統計，今年截至5月份就有高達250億美元（約合新台幣8,000億元）的資金流入基礎建設投資市場，已超過過去任何一年的全年紀錄。
這種基礎建設投資， 其實是屬於目前很紅的「另類投資」（Alternative）的領域，由基金公司或私募基金募資後，直接參與基礎建設的營造、管理等，也可以被視為是對基礎建設的「直接投資」。這個領域，近年來也是各資產管理公司和私募基金的兵家必爭之地。舉例來說，談到安本資產管理公司，讀者可能會想到其價值投資、精選個股的選股邏輯。但事實上，這家老牌英國資產管理公司在近2年非常積極地搶攻另類投資市場，包括其中的基礎建設投資。
去年上半年，安本首先購併了擅長另類投資的英國資產管理公司Scottish Widows InvestmentPartnership。《Smart智富》月刊記者今年5月拜訪倫敦時，安本共同創辦人兼執行長馬丁‧吉伯（Martin Gilbert）就強調，「這樁投資案讓我們不同了（transformedour company）!」前一樁購併案剛完成，今年5月，路透（Reuters）也報導，安本在美國買下擅長另類投資的資產管理公司Flag CapitalManagement。該交易完成後，安本的另類投資平台規模將擴大成213億美元（約合新台幣6,800億元）。持續購併，就是看好包括基礎建設等另類投資的潛力。
另類投資的基礎建設基金當紅，那麼這種基金是如何運作的？報酬率又有多少？安本另類投資團隊主管麥卡非（Andrew McCaffery）接受本刊專訪時解釋，另類投資下的基礎建設基金，主要可以分為3大種類：1.公部門與私部門（private public partnership）合作的社會基礎建設。基本上包括醫院、學校等；2.受管制的基礎建設，例如公用事業（電力、瓦斯、水公司）等；3.經濟型的基礎建設，包括收費道路以及跟經濟發展密切相關的基礎建設等。
第一種因為是與公部門合作，且通常有明確的契約保障，長期現金流的展望很清楚，因此風險最低、報酬率也比較低。如果是從土地採購、營造等初期就開始參與的投資人，年化報酬率可達10%。但如果是在建造完成後，才參與管理（維護品質）的投資人，年化報酬率大約就在5%∼9%之間。
而第2種受管制的基礎建設，包括電力公司等公用事業，因為往往會有政府介入的問題，風險比較高，報酬率也比第一種高。最後一種經濟型的基礎建設，則是因為景氣好壞波動，使用的頻率也會不同，風險也比較高，報酬率也會高於第1種。
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