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    Smart智富月刊315期

    投資美股逾18年,吳盛富傳授降息初期理財關鍵

    掌握4關鍵 配置債券拉高勝率

    撰文者:楊明峰 2024-11-01 瀏覽數:10,687
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    聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)的態度在今年上半年由鷹轉鴿,加上聯準會多次調整預測利率,顯示出利率政策走向的不確定性。市場對於降息、通膨等議題的預期經常落空,導致金融市場劇烈波動,皆透露經濟的可預測性低。

    此外,地緣政治風險升溫,例如中東衝突,增添油價飆升的可能性,讓市場擔心通膨捲土重來,甚至重演如1973年、1979年的兩次石油危機,出現急升息、急降息後的第2次升息,最糟的可能演變停滯性通膨。

    關鍵4》6次降息循環債券價格持續走揚

    統計近40年的6次降息循環,無論是首次降息前的1個月~3個月、整個降息循環等2個時間週期,美國10年期公債價格均上漲(殖利率下滑,詳見表2),而首次降息後1~6個月的債券走勢漲跌不一。而末次降息後1個月~3個月公債走勢則100%下跌,顯示過去的整個降息循環中,債券價格持續走揚。

    這項統計結果解釋,為何在聯準會宣布降息前美債價格會持續上漲,而一旦降息政策確定實施後,美債價格卻出現回落。這顯示市場對降息的預期往往會提前反映在價格上,一旦預期落實,市場就會出現獲利了結的情況。

    吳盛富表示,觀察這6次降息循環週期,當發生景氣衰退,進一步導致股票崩盤時,除了美國公債因避險資金湧入而上漲以外,其餘投資等級公司債、高收益債、新興市場債都會跟著股市崩盤,因此,並非所有債券都與美國標普500(S&P 500)指數呈現反向走勢,唯有美國公債與美元,才屬於避險型資產。

    「在過往6次降息的循環中,股票崩盤的機率超過一半,但美國公債卻有100%的上漲紀錄。雖然債券的預期報酬率可能不如股票,卻具備高勝率與穩定性,將能大幅降低投資組合的風險。」吳盛富說。

    預防金融黑天鵝
    資產配置3重點

    在降息循環開啟前,吳盛富將風險型資產與避險型資產維持在4比6的配置組合,並打算將避險型資產的比率逐步擴大為7成至8成,以防金融黑天鵝的來襲。

    對於投資組合配置上,該如何分配?吳盛富以資產規模與不同的風險承受能力,有以下重點:

    重點1》資產規模達3,000萬元以上者,美國公債達6成以上

    應避免市場波動,更需注重風險管理,美國公債占資產配置應達6成以上,「高資產族甚至可將債券占總資產的9成,盡量減少承擔股市未來超過50%機率可能崩盤的風險。」吳盛富說。

    重點2》資產規模未達3,000萬元者,拉高股票配置

    中產階級或小資族,則可將股債以7比3作為配置組合,適度承擔市場風險,以換取資產增長的可能性。若是年輕小資族或可接受大幅波動者,則可再拉高股票配置的比率。

    未來降息循環接近尾聲,基準利率跌破1%時,債券價格往往會處於相對高點,殖利率則相對較低。吳盛富建議,屆時投資人應將債券配置比率調整至20%以下,甚至完全出清,以防未來利率回升導致債券價格下跌。

    重點3》標的選擇

    ①債券:投資標的選擇,主要以美國公債作為避險型資產配置,民眾可透過國內券商複委託、海外券商或是銀行直接購買美國公債,因持有到期可返還本金,且可定期領取固定債息,具備鎖利效果。

    債券型ETF則如同投資一籃子的債券,具備分散效果,且自動調整債券內容,因此沒有真正的到期日。吳盛富表示,直接購買債券,確定性會比債券ETF來得高,倘若資金不夠者,則可退而求其次選擇債券ETF。

    而5年以下的短天期債券,對利率敏感度較低,較能避免市場波動,作為資產配置較為合適;若能接受較大波動者,則可選擇長天期公債。

    除公債以外,投資人也可在投資組合搭配其他債券,以降低整體投資組合的波動,像是波克夏(美股代號:BRK.A/BRK.B)、埃克森美孚(美股代號:XOM)、洛克希德馬丁(美股代號:LMT)等穩定龍頭的長天期公司債,或是透過投資等級公司債ETF(美股代號:LQD),來避開選債的風險。

    ②股票:以指數型ETF作為股票的主力配置,像是SPDR標普500指數ETF(美股代號:SPY)、元大台灣50(0050)、富邦台50(006208),若是精通投資者,則可配置一部分主流族群,像是看好AI發展,在股價相對合理時布局輝達,或是台灣半導體相關類股,或是因應AI電力需求而受惠的公用事業如SPDR公用事業類股ETF(美股代號:XLU),若是看好印度長線發展,就可透過如iShares MSCI印度ETF(美股代號:INDA)。

    吳盛富提醒,過往經濟泡沫總是伴隨股市的繁榮,直到大規模失業、企業倒閉等危機爆發,人們才意識到經濟衰退來臨。面對美國重啟降息循環,我們總難預測未來是硬著陸、軟著陸還是不著陸。投資人事前應做好資產組合配置,搭配升降息循環進行動態調整,及早做好風險管理,將能降低投資風險,更能使得投資人在市場波動中,保持穩健獲利。

    小檔案_吳盛富

    出生:1982年
    現職:國際認證理財規劃顧問(CFP®)、Just a Cafe部落格版主
    著作:《理財顧問教你這樣買保險最聰明》、《美國公債美元教會我投資的事》、《面對崩盤有底氣》


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