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    Smart智富月刊266期

    價值投資達人洪鑑穩公開投資心法:

    用7法則極大化「獲利風險比」

    整理者:黃嫈琪 2020-10-01 瀏覽數:4,472
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    法則3》了解市場目前是處於什麼位置
    未來將會發生什麼事,我永遠不敢預測,唯獨對於景氣循環這件事,我敢肯定它必會一再發生。股市處在循環週期的頂端位置時,應採取守勢以保護獲利,抵禦未來可能發生的系統性風險;處在衰退期時,則應積極投入資金,以獲取高額獲利機會。觀察股市循環週期位置有6項重要指標:

    ①巴菲特指標(台股與美股)。
    ②台灣百大優質企業累計營收年增率趨勢。
    ③美國聯準會的貨幣政策(利率)。
    ④市場投資氛圍。
    ⑤美國長、短期公債殖利率倒掛。
    ⑥投資大師的所言所行。

    每當股市處在擴張期的極端位置時,這些指標都會忠實提前反映。但這並非是用來摸頭或摸底的觀察辦法,主要目的是告訴投資人,目前股市所處的位置是否已在循環週期的「相對高點」,以此做好防範措施。

    法則4》做好資金與股票配比
    要有效運用資金,務必做好資金配置,也就是得了解目前市場位置,判斷當下最合適的現金與持股配置。著名價值投資大師賽思.卡拉曼(Seth Klarman)曾在接受訪談時提到,「只有在我們認為是令人信服的機會下,才會進行投資。而我們往往會持有1/3或一半的現金,甚至更多的現金,用來等待這樣的機會。在此情況下,雖然我們不會根據我們對總體經濟的看法,或由上而下的市場觀點進行任何資金分配,但在由下而上尋找機會卻又找不到機會下,資金分配往往會自我調整。」

    我們可以理解到,他會在某段時期保留更多的現金,其目的也是為了能夠在機會到來時,有足夠現金可以買進價格更便宜的好投資項目。

    法則5》適度分散風險,建立優質投資組合
    選股是價值投資法很重要的技能之一,然而連股神巴菲特也會有誤觸地雷的時候,更何況是一般人。我們應避免只單壓一檔或少數幾檔股票,並以持有「投資組合」的方式來適度分散風險,需掌握3重點:

    ①只持有10~15檔股票:10~15檔股票是最適合一般投資人的數量。資金較少的投資人,建議至少要能分散到5檔。為什麼不能分散到15檔以上?雖然容錯空間更大,卻也導致我們無法專注看好每家公司,不如直接買ETF更有效率。

    ②核心持股至少占投資組合的80%:建構投資組合時,應至少配置80%以上為我們的核心持股,也就是那些擁有長期競爭優勢的好公司,尤其是同時具備成長性的好公司,藉此極大化整體投資效益。

    ③單一檔股票不宜超過投資組合的15%:持股中的單一個股,不宜超過總投資組合的15%。適度分散持股,有助於極大化獲利風險比;但若單一持股占比過高,儘管股價上漲會帶來優異報酬,但在下跌時也同樣會拖累整體績效。

    法則6》耐心等待買賣時機
    投資人需耐心等待2項重要買賣時機:

    ①股市循環週期的好買點:有智慧的投資人應該懂得好好利用非理性市場所提供的絕佳投資時機,才能擴大報酬。然而,關鍵在於你必須率先做好準備,懂得急流勇退,有耐心地等待絕佳時機的到來。

    ②絕佳投資機會:買股前要落花有意,買股後要流水無情;價格與公司買對了,時間自然會幫助我們處理好後續的問題;價格與公司買錯了,即使努力修正,仍可能以虧損收場。這也是為什麼巴菲特總是時常提及耐心是很重要的成功條件之一。

    法則7》謹守投資紀律
    不管使用什麼樣的投資模式,若沒有謹守原先設定好的投資紀律,最終定將導致整體投資效益減弱,甚至虧損。投資的決策過程本就參雜許多兩難的問題,謹守投資紀律也是一樣;你可能因為謹守投資紀律而錯過許多投資機會,但也可能因此避開許多可能造成永久性虧損的風險。

    不要忘了,價值投資是在懂得避免虧損之下,以長存於股市為首要目標,如此你才能掌握到愈多的絕佳投資機會,賺取穩定、安全、持續的報酬。(本文摘自《耕股:價值投資最重要的事》第1章)

    小檔案_洪鑑穩

    學歷:加拿大維多利亞大學經濟系
    經歷:飯店管理顧問業、不動產投資人
    現職:智股網創辦人

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