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現金股利vs.股票股利,哪個好?孫慶龍解惑:搭配獲利成長,報酬率將大爆發

撰文者:孫慶龍 更新時間:2023-12-15 瀏覽數:6,129

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台積電 股利 股票 投資 現金

圖片來源:達志影像

根據《證交法》的規定,每年上市櫃公司都必須公布經由會計師查核認可的財務報表,讓一般投資人可以檢視一整年公司的營運成績;除此之外,一家本業獲利的公司,會選擇發放「股利」,回饋給長期持有股票的投資人,一同享受公司營運成長的好處。

一般而言,股利發放的形式有2種:「現金股利」和「股票股利」。


圖片來源:孫慶龍的投資部落格

所謂的「現金股利」,是指公司從銀行帳上直接提撥「現金」發放給股東;然而,現金股利的發放,雖然可以控制公司股本的膨脹,不會稀釋未來每股EPS的獲利,但對公司最直接的影響,就是手頭的現金變少(因為發給股東了),如果此時公司需要大規模擴充營運,就會產生資金不足的困擾。

因此一般而言,會選擇發放「現金股利」的公司,大多屬於業績已經進入到成熟階段,一方面不需要再投入太多現金用於資本支出,另一方面,本業穩定的獲利,足以每年為公司帶來豐沛的現金流量。

相較於「現金股利」,發放「股票股利」,對公司的好處是可以保留帳上的現金,壞處是會造成股本的膨脹,如果未來獲利成長的速度趕不上股本膨脹的速度,將會嚴重稀釋每股EPS的表現,進而影響到股價走勢。

對於一家業績蒸蒸日上的公司而言,只要營收獲利的成長率與股本擴張的速度相當,股票股利的報酬會是現金股利無法比擬的,這也是投資市場中認為「現金股利」往往只是點心,「股票股利」才是真正大餐的原因。

圖片來源:孫慶龍的投資部落格

以台積電(2330)為例,自1994年股票上市以來,經歷過成長期與成熟期2個階段:成長期以股票股利為主,分別配發4元~8元不等的股票股利,直到2003年,才改以現金股利為主。

台積電的股本,雖然上市時僅有78億元,如今已大幅成長,當初持有1張台積電股票的投資人,經過多年「股票股利」的加乘,也成長到29張,換算成投資報酬率更達到驚人的3,500%。

台積電的例子,可以說完全發揮出「股票股利」最大的投資優勢,股子股孫不斷地配股,搭配公司業績長線成長,勢必將創造出驚人的投資報酬。

本文獲「孫慶龍的投資部落格投資家日報」授權轉載,原文:現金股利只是點心,股票股利才是大餐!
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出生:1977年
學歷:成功大學中國文學系、英國艾克斯特(Exeter)大學財務管理研究所
經歷:致理科技大學財金系講師
現職:《投資家日報》總監


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