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翻開美國金融新頁(上)：什麼是「伏克爾法則」？
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影響評估－限制營運範圍
●在禁止銀行從事和客戶服務無關、為自身利潤有關的自營交易方面，首先要釐清的即是如何界定自營交易(proprietary trading)?簡單來說，銀行在交易平台上，使用自己的資本及資產負債表，運用不同的交易工具，目的多為投機的交易即為prop trading，該類型可以本金為基礎(principle based)－包含外匯及債券市場，但多數是利用衍生性金融商品進行。
●另一個亦被歸類為自營交易的即為flow business。即銀行仍是利用本身的資本，為客戶在特定的金融市場擔任造市者(market makers)的角色，為客戶提供買賣服務。銀行從事此類型交易目的雖非為投機，但仍會將本身的資本曝露於風險之中。
●美國政府最先面臨的挑戰即是如何清楚界定上述二種自營交易類型的性質。其次，我們不認為美國政府會完全禁止銀行從事自營交易，尤其是以本金為基礎的交易，倘若完全禁止恐造成相關市場恐慌性震盪。另外，也可能會損及某些債券或外匯市場的流動性，影響市場效率。
●限制自營交易另一個會受波擊的即是商品市場，商品價格短期內可能會劇烈波動，但整體而言應不致於造成破壞性影響，因統計芝加哥商品交易所2009年第三季交易量，銀行/交易量僅占其中14%。另外，許多公司(如摩根大通及摩根士丹利)從2007下半年起，為降低風險也開始縮減自營平台的規模，應有助於減緩市場未來可能的震盪。
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