股票投資術
台股空頭未歇，現在進場是接刀還是撿便宜？從彼得林區的10大投資誤區中做檢視...
撰文者：邏輯投資 更新時間：2022-07-11
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誤區6》等到股價反彈到10美元時我才會賣出
某人買了某個公司的股票，花費10美元，然後股價跌到6美元，那個人說，如果股價漲回10美元，我就會賣出。
你需要做的是，永遠不要設定一個股票的心理價位。在未來的26年，股價可能就在5元至9.75元中間盤整，永遠回不到10美元。
這其實很常見的盲點，或者你現在可能就在內心盤算這件事：
▲台積電漲回500元我就先出一趟
▲聯發科回到除權息的價位我就賣一半
▲欣興反彈回我的成本就出場
我們習慣用「買入價」（成本價）來思考漲跌的意義並計算獲利及虧損，這很正常，但這個價格會定錨住你的決策點，例如公司變差了，股價有可能回不去了，但你對於股價漲回成本線很執著，結果壞消息見報了你沒賣，季報看到虧損你也沒賣，股東會公司認栽了你也沒賣，結果只會愈來愈糟。
另外，我們也很習慣把每支股票都分開來看損益，這使得我們常常「賣出賺錢（強勢）的股票」、「抱牢虧錢（弱勢）的股票」，實際上你買的所有股票，都只是你資產配置的一環，你應該是根據這些股票的價值、潛力、未來展望去「汰弱留強」。「認賠」錯誤的股票是好事，但「賣掉賺錢的公司」反而會帶來更大的損失。
誤區7》我持有防禦型的股票，我需要擔心什麼？
如果你繼承了一些所謂的防禦型股票，思考一下，柯達的股價跌掉了75％，IBM股價也跌了75％，不要和人說你持有防禦型的股票，所以你很安全，公司是動態而非靜態的，我也不相信防禦型股票安全的那套說詞。
這段話放在今年美股的防禦型股票，例如Target（目標百貨）、Walmart（沃爾瑪）上面，會非常有感。在今年上半年的時候，許多基金經理人將它們視為對抗通膨的防禦性資產，但在兩家公司公布財報後，市場發現它們有著超多的庫存堆積，同時在利潤率不保的情狂下，它們也開始有了裁員的規劃，股價一落千丈。
回到台股，2022年5月4日<市場觀察解讀｜升息存金融股穩贏不賠？須留意追高風險>一文中，就提醒金融股評價過高，作為避險選項可能有追高風險，後續確實看到金融股出現一波接一波的修正，而這樣的評價修正或許還沒有結束，因為若我們去看一些熱門金融股的股價淨值比河流圖，你會發現它們都還存在著一部份的修正空間。
雖然金融股一直被視為「存股」的熱門標的，也是許多投資人心中防禦型的避風港，但若經濟真的出現衰退，作為經濟敏感行業的金融股，很難置身事外，在此引用彼得‧林區當年的先見之明，提醒讀者多加留意。
圖片來源：Goodinfo!台灣股市資訊網
圖片來源：Goodinfo!台灣股市資訊網
誤區8》看看那些因為我沒有買股票而損失的錢
你不可能在你沒有投資的股票上虧錢，在股市虧損的情況，也是唯一的情況，就是你買了股票，那支股票下跌了，然後你賣掉它產生虧損。
我們習慣用許多「後見之明」去看待眼前的結果，包括我自己也是，常常會嚷著：「早知道買○○就對了」，或是「當初應該把○○賣掉才對」，但當我們這樣想的時候，我們並沒有真正改變或提升自己，應該要思考的是，為何當初自己沒有做現在會讓我後悔的決定？更重要的是我們該怎麼面對眼前的狀況？
我們應該把時間多放在研究及認識自己持有的公司股票，而非去想像根本不存在的虧損或機會流失。
另外，這種心態會導致我們出現 FOMO（The fear of missing out）情緒，也就是所謂的「錯失恐懼症」，導致當我們看到某支飆股時，我們就會很想上車，有一種絕對不能錯過的緊張感，即使明知風險很高，但我們還是會害怕錯失了「有機會賺到的獲利」，可是重點來了，誰能保證飆股在你上車後，還會繼續飆呢？
多頭市場我們要保持理性，避免FOMO，現在空頭市場我們也要謹慎注意，不要讓情緒過度主導我們的投資策略。
誤區9》股票上漲，代表我看法是對的；股票下跌則代表錯了
人們在一個股票10元的時候買它，只是花了一小部分的錢；然後股價漲到13元，這個時候人們對於這支股票的了解跟在股價10元的了解是一樣的，並沒有改變。他們不知道這家公司做了什麼生意，有什麼未來發展，只是因為股價漲到13元，他們就決定在這個價格上，抵押貸款買這些公司股票。
我們常常會把「股價漲跌」當作考卷上的答案，股價上漲，代表自己選股正確，下跌就是錯誤，這是很嚴重的謬誤，要知道影響股價漲跌的原因非常多，在一支股票中有無數的玩家，運用不同的觀點與進出策略影響股價，要精準預測每一刻的變化幾乎是不可能的任務，這也是長期當沖勝率極低的原因。
因此，比起股價的起落，建議讀者要多關注公司的財報資料以及年報內容，雖然財報是落後資訊，但從不同時間點的財報數據，仍可以分析找出公司的發展脈絡與產業趨勢，而這些比起股價每天的漲跌，其實是更可靠的資訊。
或者，你也可以去找公司法說會的簡報或影片，看看公司有沒有提到未來發展與業績展望。總之，我們應該積極去認識我們所投資的公司，理解它的產品，就像我們在每個月專欄「發掘潛力股」文章中，一定都會介紹公司起源、經營層及產品內容、產業趨勢等，如果我們對所投資的對象與產業發展一無所悉，怎麼可能有辦法在下跌時抱得住呢？然後在上漲時拿穩呢？
但要注意，這裡並不是叫你跟股票談戀愛，更不是要你去盲目地信仰一家公司或它的領導者，要記住，我們是好公司的「股東」，我們是投資公司，希望分享公司未來的成長，但我們不是盲信徒。
誤區10》避免風險投資
他們的故事說得很動聽，但是要注意，他們沒有賣出任何產品，缺少產品銷量，而這個缺少的東西至關重要。沒有銷量就沒有獲利，但他們會一直說，如果這個趨勢對了，這個世界會因此而改變，公司會變成下一個Xerox（全錄公司），然後在各個面向幫助到人類，這是非常好的投資，但這個才不是投資未來，是虧錢投資。
讀者看到這段想到什麼了嗎？有什麼公司是不太賺錢，只是把「未來」賣給了你呢？
彼得林區認為，我們其實不需要依賴對於未來的想像或預測進行投資，實際上就算新產品已經上市，就算股價已經漲一大段，好的公司跟其有競爭力的產品，還是能夠持續幫助公司擴大市場份額並增加收入。
特別是在目前的空頭市場，公司的獲利能力、自由現金流，才是價格止跌的靠山；反之，高本益比、高話題性，但缺乏實質獲利的公司，很可能會出現評價反轉的風險。讀者要認真檢視持股，如果持股缺乏獲利，也看不到成長，只有題材，那可能要斟酌繼續持有的理由。
結語
最後，我們順便來回顧一下彼得‧林區的「雞尾酒會」理論：
第1階段：當某一個股票市場一度看跌，而同時又不認為未來看漲時，即使股市有所上升，人們還是不願意談論股票的問題，此為第一階段。在這一階段，如果有人慢慢地走過來，問我從事何種職業，而我回答說「我從事共同基金的管理工作」，來人會客氣地點一下頭，然後扭頭離去。當有10個人都情願與牙醫聊聊牙齒保健，也不願與管理共同基金的人談股票時，股市就可能漲。
第2階段：在我向搭訕者說明我的職業後，他可能會和我交談長一點，聊一點股票風險等。人們仍不大願談股票，此間股市已從第一階段上漲了15％，但無人給予重視。
第3階段：股市已上漲了30％，這時多數的雞尾酒會參加者都會不理睬牙醫，整個晚會都圍著我轉。不斷有喜形於色的人拉我到一邊，向我詢問該買什麼股票，就連那位牙醫也向我提出了同類問題，參加酒會的人都在某種股票上投入了錢，他們都興致勃勃地議論股市上已經出現的情況。
第4階段：人們圍在我身邊，這次是他們建議我應當買什麼股票，向我推薦三到四種股票。隨後幾天，我在報紙上發現他們推薦的股票都已經漲過了。當鄰居也建議我買什麼股票時，正是股市已達到峰顛、下跌就要來臨的準確信號。」
當然，台灣或許不流行什麼雞尾酒會，但你身邊討論股票的人、喜歡推薦股票的人、喜歡下指導棋的人是否變少了呢？如果是，那恭喜你，我們也許即將跨過黎明前的黑暗！一起加油吧！
本文經授權轉載自邏輯投資
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投資是一門藝術，也是科學。我想用科學的角度，大膽假設，小心求證，透過邏輯推導結果，找到提升投資績效的各種可能性。 我將分享我認為潛在合理的投資機會、投資觀念、市場議題觀察與解讀，潛在市場風險等，希望與大家一同成長，跨越投資痛點，穩定累積財富！
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