股票投資術

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◎葛林布雷的神奇公式大公開

葛林布雷的致勝祕密在於2個關鍵指標，就是盈餘報酬率（Earning Yield）與資本報酬率（Return on Capital），考量到企業所面對的稅率不同，因此都以企業稅前盈餘作為計算的因子。

盈餘報酬率＝企業稅前盈餘÷企業價值（Enterprise Value）

資本報酬率＝企業稅前盈餘÷〔淨營運資本（net working capital）＋淨固定資產（net fixed asset）〕

附註：
1. 企業價值的計算，是用公司市值加上利息與長期債務與優先股（享有優先獲得配息的權利，也享有優先清償權）
2. 淨固定資產是剔除折舊後的固定資產總值
3. 淨營運資本是以流動資產減去現金來估算

先計算出各企業2個指標數字後，再按照高低排序，並把兩個排序的結果相加以獲得每家公司的總排名，排名在愈前面的公司，愈具有投資潛力。

上述兩個公式稱為Grennblatt神奇公式，他認為這可以大大縮小投資者的選股範圍。不過，葛林布雷也說明，透過這個排名篩選出來的公司是投資者分析一家公司的開始，並非是結束，還必須經過更深入的分析，鎖定最熟悉的幾檔標的，並利用低於市場價值的時機買進，才能獲得不錯的報酬。

也許一般投資人沒有足夠的資料可以找出這些公司，但本刊已利用這套公式幫讀者作好篩選，接下來的報導有詳細名單，讀者可以從中找到值得投資的黃金標的。

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