股票投資術
《投資家日報》總監孫慶龍投資心法大公開
存股口訣357 股利價差雙賺
整理者：黃嫈琪
更新時間：2023-10-01
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圖片來源：達志影像編按：在股市裡賺價差，必須掌握買低賣高的原則，但是因為不會判斷買賣點，許多散戶總是落入追高殺低的循環。擁有超過20年投資經驗的《投資家日報》總監孫慶龍，就經常使用一種進可攻、退可守的策略，他在2023年出版的新書《超簡單買低賣高投資術》分享，可以選出基本面優秀的股票，並且在高現金殖利率時進場，在公司業績平平時領股利，等公司營運成長且股價超漲後賣出，如此一來，股利與價差都能夠順利到手。以下為新書精彩摘要：
尋找有機會「賺股利，又可賺價差」的好股票，長期以來都是我相當倚賴的投資策略；一旦公司業績出現成長時，將深具「進可攻」的優勢。反之，即使公司業績表現平平，高現金殖利率的背後，也將提供「退可守」的防禦價值。「存股口訣357」策略，提供一個可行的方向。
用近5年現金股利平均值
計算現金殖利率
所謂的存股口訣357，選股與投資步驟如下：
1.選擇近5年，年年都能配息的股票，並以近5年「現金股利」平均值計算現金殖利率。
2.投資步驟：
◆現金殖利率來到7%：便宜價，買進。
◆現金殖利率降到5%：合理價，賣出。
◆現金殖利率降至3%：昂貴價，賣光光。
一般現金殖利率的計算公式為「現金股利/股價」，不過，「存股口訣357」使用的公式是：現金殖利率＝近5年現金股利的平均值/股價。
例如，A公司近5年分別發放現金股利2.2元、2.3元、2元、2.2元、1.8元，5年平均值2.1元，目前股價為30元，現金殖利率則為：2.1元/30元＝7%，就是適合買進的時機。
為什麼不用單一年度的股利，而是採取近5年股利平均值來計算殖利率？既然已經鎖定了能年年配息的公司，代表這家公司有穩定的賺錢能力；但是每年度的營運狀況多少會有落差，因此，若把計算的範圍擴大到近5年，就能平衡不同營運環境造成的落差。
通常營運好、股利穩健的公司，股價都不會太差，殖利率不易見到7%的狀況。然而股價一定會有起伏，當股價下跌時，就有機會用7%殖利率買到好公司的股票；此時也會是聰明投資人可以趁機低檔布局的絕佳機會。
2023年5月時，我對於存股口訣357投資策略進行了歷史回測，完全不考慮任何基本面、產業面、籌碼面、甚至技術面等因素，只要符合「近5年公司年年配息、近5年平均現金殖利率7%」條件，就直接列入買進名單，並且Buy & Hold（買進持有）到殖利率降到5%時賣出，以2010年1月1日到2023年5月10日為歷史回測區間，總共會進場2,280次，平均勝率可達88.94%，平均報酬率為31.94%；投資組合累積報酬率738%，勝過大盤同期的90%；換算成年化報酬率17.26%，也大幅超越大盤的4.94%。
這項回測僅採取「7%買進、5%賣出」，但是存股口訣357的策略還有1項是「殖利率降到3%賣光光」，當現金殖利率降到3%，除非公司基本面出現結構性改變，否則賣光光將是保存最大獲利的最佳選擇。
2020年布局漢科
總報酬率達92%
我近年的其中一檔得意之作漢科（3402），就是一檔完美詮釋存股口訣357策略的案例。我是在2020年時布局，買進時是以2015年到2019年的平均現金股利，作為買進條件的設定；5年現金股利平均值為1.96元﹝＝（0.85＋2＋2.45＋3＋1.5）/5﹞，要符合7%現金殖利率，股價須落在28元（＝1.96元/7%）。
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