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川普2.0時代來臨
「美國優先」之下 股債匯如何布局？
撰文者：朱岳中
更新時間：2025-01-01
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台灣投資人最關心的資訊科技產業表現也不遑多讓，除了那斯達克指數漲幅超過8%之外，標普資訊科技指數也有5.8%的漲幅。
至於費城半導體指數表現明顯不如其他指數，那是因為費城半導體指數中權重最高的輝達（NVIDIA，美股代碼：NVDA），傳出中國將對其進行反壟斷調查，導致輝達股價短線出現明顯回檔，但這完全不影響輝達的營運，投資人不須過度擔心。
該留意的大概就屬能源、原物料及醫療保健等3大產業，因為川普要增加傳統能源的生產，並大砍政府預算及廢除「歐記健保（Obamacare）」。
債市》價格再跌機率低
另一個投資人關心的則是債券，尤其近1、2年台灣投資人因預期降息而狂買新台幣數兆元債券相關金融商品，結果大多被套牢，在2025年恐怕也難有大行情。雖然預期美國還是會降息，但降息可能只剩2次，幅度也只剩0.5%。尤其美國通膨數據已連2個月（2024年10月、11月）回升，聯準會（Fed）要大幅降息也難。不過投資人也不用擔心會再次下跌，在上期就已提到川普政府將大砍預算，自然發債就會減少。債券供給減少，價格再跌的機率就低。
以美國大選後數據來看，其實各類債券也多是上漲的（大概只有新興市場債受美元升值影響而下跌）。若以類別來看，美國大選後漲最多的是非投資等級債（彭博美國非投資等級公司債指數選後上漲1.11%），主要是因為美股上漲了不少（美股與美非投等債高度正相關）。最多台灣投資人購買的政府債約漲了0.28%（以彭博相關指數來看，以下亦同），投資等級公司債則漲0.1%。接下來這1年，債券大概也只會小漲而已。不過投資人也不須急著出脫債券相關投資，當川普上任行情走得差不多後，股市或許會出現獲利了結賣壓，債市有機會反彈，投資人再視情況減碼不遲。
匯市》美元將狹幅盤整
另一投資關鍵則是匯市。一如筆者在上期提到的，美元將維持強勢。以實際數據來看，美國大選以來美元指數大漲3.5%，最弱勢的歐元與韓元則都是貶值3.9%。日圓也因套利交易再起，這段時間貶了1.33%。日本央行雖然屢屢喊話要升息，但遲未有具體動作，加上7月參議院又將改選，短期內日圓要強也難。人民幣更因傳言將以貶值來對抗川普加關稅，貶了超過2%。市場傳言可能貶值到7.5兌1美元。不論實際貶幅為何，人民幣持續看跌已成定局。夾在亞幣紛紛走貶的環境下，新台幣自然難獨走。未來亞幣若維持弱勢的話，新台幣暫時也難以回升。比較可能有變化的大概就屬歐元，關鍵在於川普一直揚言上台後就要終結俄烏戰爭及中東緊張局勢，若真能做到，歐元將有機會回升。
在各國貨幣互有升貶的情況下，美元再走強的機率應該不高，但要走弱亦不易，大概會先在狹幅盤整，直到全球局勢再變。
（本文作者為南臺科技大學財務金融學系助理教授）
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