投資好基金贏家3：178期封面<零虧損股債賺息術>

在2012年的夏天，一度平息的歐債風暴，因希臘與西班牙進入償債高峰，市場恐慌氣氛再度瀰漫，股市也幾乎全面下挫。但一位一向沉默寡言的銀行襄理陳錫修，用「零虧損賺息術」，在當時不僅買基金沒賠到錢，甚至還獲利4成（至2013.05.02已成長至54%）。

連續3年、4年都賺錢，有可能是很厲害，也有可能是運氣好，但一個人能連續25年投資都賺錢，這絕對不是「幸運」兩個字可以說明，陳錫修從銀行小辦事員開始做起，靠自己在25年內將資產累積到3,000萬元，如今隨時可以退休，還能月領近10萬元，究竟是怎麼辦到的？他又是如何練就這套方法？

將「零虧損賺息術」應用在基金上，最初是個意外，原來是陳錫修在銀行工作，常會被要求買進基金的「責任額度」。剛好分行引進海外基金，他也開始選了幾檔買進，讓他印象最深刻的是2000年單筆買進富達日本基金以及富達歐洲基金，一檔太晚賣，一檔賣太早。

太晚賣的是富達日本，因為陳錫修常去日本旅遊，愛上日本這個國家，所以當富達日本曾獲利20%時，因為陳錫修看好日本會從谷底上來，讓他沒有遵守自己不貪的原則立即賣出，結果是，持有8年還慘賠70%，直到後來靠基金轉換，才解套。

賣太早的是富達歐洲，當時海外基金只能用新台幣買進贖回，富達歐洲雖然用原幣計價的淨值沒有什麼變化，但因賺到匯差，出場時小賺，後來富達歐洲淨值卻開始漲，當然也是沒賺到。陳錫修笑說，「我只能看過去基金經營操作績效，投資產業有沒有前景、真的會漲嗎？其實我都沒有把握，但這不就是賭嗎？賭對了就大賺，錯了就大賠。」

有專家說，基金持有愈久一定賺愈多？陳錫修很懷疑，「持有愈久，賺的也賠回去，就跟我的富達日本一樣，我覺得不對，一定要有配息的現金流進來，才是降低風險。」

2008年金融海嘯，他看著身邊的朋友， 10個投資有9個失利，但他因為經歷過前3次萬點崩盤，所以在2008年年初時就開始減少股票，以及股票型基金，到了5月多，已經幾乎出光光了，只有那檔賠70%的富達日本基金，實在砍不下去，決定用轉換的方式來挽救。

2008年之後，陳錫修開始找穩定配息的債券基金以及穩定配息的股票，他覺得，只有配息入袋，才能降低風險，創造零虧損的護城河，並且，若非特殊狀況，甚至可以不賣，持續累積更多基金單位或股票，賺取更多的利（股）息。

他把金融海嘯前出脫的股票與股票型基金的獲利，撥出大約300萬元，先分批換成10 萬美元，以降低匯率波動的換匯損失，再用美元買進美元計價、每月固定配息的債券基金。

配息基金的潛在風險之一，在於有可能會以本金來配息，但他覺得只要是總報酬率高的基金，就跟股票「除息」一樣，單位淨值下降，但總單位不變，只要基金穩定向上，填息後，就是賺到利息。「就算中間有波動，配到本金，我也不擔心，因為，愈快配回現金，就是不斷在降低我的風險。」陳錫修說。

他從2009年底開始買進的4檔債券基金，換算年化報酬率約在6.6%至9.3%，從沒有賠過錢，現在1個月可以拿到1,000美元的利息，約合新台幣3萬元。

有朋友問：「高收益債與新興市場債已漲很多了，為何不等到便宜一點再進場？」他回答：「誰能知道什麼時候是高點？什麼時候是低點呢？現在是高點，或許明年還有更高點，要等到低點再買進，常常因為想賺價差，反而失去好的投資機會。」

依他的觀察，目前債市還不至於大翻轉，他的觀察指標是Fed短期利率是否短期內大幅調高，如果在此狀況下，他才會考慮完全出脫債券基金，否則他決定持續累積部位，一直持有領息，但採取分散風險的策略，共有3種不同券種（高收益、新興市場債與全球債）。

他現在也開始教兩位女兒「零虧損賺息術」，教她們建立債券型基金的部位，打算用10年的時間，不管債券價格跌還是漲，持續定期定額買進債券基金，為女兒打造債券資金池，未來能幫她們創造持續穩定的現金流。陳錫修建議，如果擔心債券價格由高點翻轉，可以採定期定額的方式建立債券基金部位，平均成本。

由於還沒退休，還有薪水收入，所以陳錫修將用不到的配息，拿去定期定額投資股票型基金，等到股票型基金漲到15%或20%的停利點，就整筆贖回，將資金再投入債券型基金，現在基金的資產已經成長到約14萬9,000美元，加上還有5,000多美元的股票基金獲利贖回，還沒入帳戶，相當於3年半就獲利54%。

經過收息債券基金以及收息股票的布局， 陳錫修已經可以月入6萬3,000多元，加上先前銀行民營化，提前結算年資所配發的退休金存款每月利息2萬3,000元，以及預計過幾年退休，65歲之後可以領到約1萬3,000元的勞保月退金，屆時他不用工作，就可以每個月有將近10萬元的收入自動流進口袋。

陳錫修的老婆常常笑他，很宅、很保守，「說真的，我很膽小，所以投資幾乎沒有賠過錢，反而穩穩獲利，過著平凡的幸福日子，雖然不是說多有錢，但至少可以想到餐廳吃飯、想出國旅遊，不用斤斤計較價格。」陳錫修笑說，依他現在的月收入，其實也已經隨時可以退休，他唯一還放不下心的是就讀大學二年級的小女兒，如果確定她畢業後不出國攻讀碩士學位，他可能會退休，每天到圖書館當志工。

記者回憶起第一次訪談結束後與陳錫修互道再見，看著前方陳錫修右手牽著太太，左手臂則由女兒挽著，三個人黏在一起，走過夕陽餘輝灑落滿地的步道，要回到就在草地另一端的住家。但是那位勇敢追高，一度獲利是陳錫修數倍的同事呢？很遺憾的，現在還努力在上班賺錢償還負債。投資路上，只有在抵達終點那一刻，才知道誰才是真正的投資贏家。

 
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