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存股》本益比過高的好股還能買？孫慶龍：適合切入點在10～12.5倍本益比

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當資本市場所認同的「存股」好標的，營運走高了（例如獲利已跳升），股價漲多了（例如本益比過高）！未來都有可能出現大幅回檔的風險，畢竟股價漲多了，本身就是最大的利空之外，企業在順風時，容易作出誤判情勢的決定，往往也會成為壓縮企業獲利的不可承受之重。

談到存股的好標的，讓慶龍想到近期在檢視一些股票時，所看到的一些現象，一般而言，存股的最好時機，在排除企業遇到麻煩事，造成獲利銳減的案例之外，在公司都能維持長期穩定下，股價來到10倍～12.5倍本益比，就會是不錯的切入點，因為這個價格，將可以輕鬆創造「可賺股利，又可賺價差」的投資優勢。

以近幾年許多人都在討論的存股好標的，核心業務在豆腐的中華食（4205），以及核心業務在食用油的大統益（1232）為例，在2009年到2012年期間，2家公司的本益比都徘徊在這個區間中，反應在中華食的股價大約落在20元～30元之間，反應在大統益的股價，大約落在60元～70元之間。

不過，隨著這幾年市場許多投資人都將這2檔股票，看作是長線存股的好標的下，中華食本益比已推升到26倍，2019年9月11日的股價最高來到81.7元，大統益本益本上升至20倍附近，2019年6月24日的股價最高來到132元。

做豆腐的本益比來到26倍、做食用油的本益比來到20倍，到底合不合理？答案或許見仁見智，但慶龍始終相信，存股要能夠成功，關鍵除了要存到一家「好公司」之外，「好價格」更是不可或缺的一環，換言之，當一檔「好股票」股價已被推升到一定高度之後，是否還值得繼續長期存股或投資？確實已值得投資人再三思考了。

本文經授權轉載自孫慶龍的投資部落格
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學歷：成功大學中國文學系、英國艾克斯特（Exeter）大學財務管理研究所
經歷：鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長
現職：《投資家日報》總監、致理科技大學財金系講師

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