成長力道減弱　依持股類型決定去留

撰文者：《Smart智富》真．投資研究室2018-05-23

如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚：

關鍵字：

存股　成長股　領股息　換股出清

高度成長股》若為一次性成長，應果斷出清
在3類成長股中，高度成長股是投資風險最大的。因為高度成長股的股價往往提早反映未來的成長動能，甚至還會隨著市場對本益比共識的拉高而超漲，因此一旦成長趨緩，股價就會在短期內出現劇烈的修正。因此當高度成長股開始出現成長趨緩的現象時，最好應該先調降持股比重。

但是更應該思考的是，此檔高度成長股究竟是「無法持久的一次性成長」或是「成長動能未來還能再起」（詳見圖3）。若是前者的話，一旦成長趨緩就應該將部位全數出清，因為之後隨之而來的恐怕就是衰退，此時股價將不僅是修正而是崩跌，尤其高度成長股許多都來自新興產業或是新創公司，若是趨勢轉變、技術被取代，不再被市場接受，未來要翻身就難之又難，甚至可能會消失。

但若是公司仍具有競爭力，未來成長動能還能再起，現階段的趨緩只是為下一階段成長的轉型做調整，那麼這樣的股票就不見得要全數出清，若公司仍有配息就可以先持有部分部位繼續領股利，但是對於此檔股票的投資策略和比重仍需重新思考，畢竟在還未重啟第2階段成長的過渡期間，此檔股票已不再是高度成長股，而是可能轉為中度成長股或低度成長股，投資策略和投資比重就自然與高度成長股不同了。

以國內3C產品金屬機殼大廠可成（2474）為例，在1996年開始以筆記型電腦機殼為主要業務，隨筆記型電腦產業持續成長，可成營收、獲利也跟著爆發；不過，隨著愈來愈多競爭者加入，同業開始削價搶單，不想陷入價格戰的可成，於是開始醞釀轉型轉向手機、平版電腦機殼業務。但在這個過程中，必須要先捨掉來自筆記型電腦的營收，加上又遇上金融海嘯，因此使得可成股價也大幅下修。但隨著技術升級，可成打進蘋果供應鏈後，於2010年之後又重啟成長，股價因而再度創新高（詳見圖4）。