台股何時才回神？空頭下現在還能投資什麽？2大產業、5檔市場焦點個股先掌握

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撰文者：陳君行　更新時間：2022-06-14

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台股　股市　聯準會　半導體　美股　 Fed　陳君行　電子股　供應鏈　航運

國際總經大事：通膨高燒不退、美國CPI創1981年來新高點
美國亞特蘭大聯邦銀行於6月7日公布預測模型，預測美國第2季GDP（國內生產毛額）季增年率將落在0.9%，自先前1.3%數據下修，代表美國景氣已相當接近衰退。而比較糟糕的是，6月10日晚間公布的美國5月消費者物價指數（CPI），較去年同期年成長8.6%，再次創下1981年以來新高點，表現高於市場預期，也顯示「過去市場預期的通膨將在高基期效應中下修」完全沒有實現，在景氣趨近於衰退又通膨持續升溫的環境中，市場對停滯性通膨的疑慮將大幅提高。

最值得關注的是，歐洲中央銀行（ECB）在6月9日召開會議時，將歐元區2022年GDP成長預測從3.7%下調到2.8%，2023年數據則從2.8%下調到2.1%。且會議中指出：「將從今年7月1日起，停止資產後買計畫下的淨資產買項目，也可能在7月21日的會議中，將利率上調1碼，用以對抗創新紀錄的通膨。」倘若真的如會議所述執行計畫，這會是歐洲央行超過10年以來的首度升息。

從ECB的態度觀察，ECB預測2022年的通膨率落在6.8%，2023年才會降低至3.5%，對比經濟成長率，可以看到2022年至2023年，GDP成長的速度都會落後於通膨。這其實也與過去專欄的解讀沒有太大差異，今年要把通膨壓到符合2%標準的機會看起來真的不高，而且無論是美國聯準會（Fed）或ECB，對於控制通膨都有非常大的壓力，因為經濟成長率跟不上通膨向上的速度，這也是為何專欄對中線、長線看法一直較為保守。

反映在國際股市上，道瓊工業平均指數、那斯達克指數、標普500指數、費城半導體指數，出現以長黑K摜破20日均線的短空技術型態，且近期油價再次上攻、美國10年期公債殖利率向上攀升，都讓市場更為擔心通膨沒辦法如期下修，未來美國2年期與10年期公債利差是否轉為倒掛，將是觀測市場信心的重要指標。

產業重要消息：半導體供應鏈、航運產業可留意
本週台股市場最大的重點消息就是台積電（2330）在6月8日的股東會，會議中主要提到，儘管通膨仍在高點，但已慢慢緩和，台積電認為對半導體產業無直接影響，車用及HPC（高速運算）產品需求可以填補消費性產品下降，並看好營收成長幅度仍將維持在30%，基本上與先前預估相比沒有太大下修。

因此，整個盤面上與供應鏈相關的電子股都有不錯表現，例如專欄先前持續追蹤的中砂（1560）、再生晶圓業者昇陽半導體（8028）、低基期的矽晶圓類股環球晶（6488），但弔詭的是，台積電股價卻非常疲弱。

另外一個產業焦點則是「航運產業」，貨運情報公司Freightwaves警告，雖然2022 年前5個月美國進口表現強勁，但現在需求不僅走軟，且過去幾週已下降 36%。國際航運研究及諮詢機構Drewry追蹤從中國到美國西海岸的貨櫃現貨價格，也顯示運費正在下滑，而國內外航運股在該消息影響後，股價也出現一波修正，而這也是為何專欄在過去曾強調，「電子股、傳產股訂單下修的同時，航運的需求也很難維持高檔，故有時候短期的利多不見得要一頭熱跟風。」

大盤解析：短多震盪持續、Fed 6月利率會議是行情關鍵
最後回歸技術面，上週我們提到，指數可能會在20日、60日均線再震盪一段時間，本週加權指數確實出現壓回，但櫃買指數卻向上突破60日均線。不過需要留意的是，加權指數壓回時成交量縮減，櫃買指數上攻時也出現成交量縮減，暗示市場看法分歧，且週一盤中因為美國CPI的數據表現，又讓加權指數跳空跌破20日均線。

整體來看，專欄在上週就已經提前講到行情已經有從短多轉趨震盪的跡象，目前除維持上週短線偏向震盪趨勢的看法，也認為加權指數的震盪區間有機會拉大，往前波低點靠攏。也預期接下來6月16日FED利率會議，鮑威爾應該會被迫給出對於市場前景的更多看法，屆時他的說法將可能會是影響短線市場會否再破底的關鍵，筆者也會在下期專欄為讀者更新總經前景。